銀行間隔夜利率漲勢明顯 逆回購放量助力有限

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--9月18日，銀行間市場隔夜回購加權利率上漲較為明顯，央行公開市場逆回購大舉放量，但大行資金供給仍不充裕，包括部分股份制銀行在內的機構資金需求旺盛，流動性繼續穩中偏緊。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤上漲3.81個基點報2.1919%；7天利率下跌4.74個基點報2.3843%；14天利率上漲2.63個基點報2.7359%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.1400%，上漲1.20個基點；7天Shibor報2.3940%，上漲0.20個基點；3個月Shibor報2.7919%，上漲0.34個基點。

交易人士稱，今日開盤後資金即較為緊張，其中隔夜回購利率漲勢明顯。雖然今日公開市場逆回購規模不小，但目前大行出資不多，資金面依舊偏緊。月末前若無改善，逆回購存量仍有上升空間，同時不排除進行中期借貸便利(MLF)操作的可能。

今日上午，央行在公開市場分別開展了1500億元7天期和1200億元28天期逆回購操作，操作規模有所放大，中標利率分別維持在2.25%和2.55%不變。因中秋節假期，本周四和周五到期的1300億元逆回購順延至周日到期，單日實現資金凈投放1400億元。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，截至當日，公開市場本周逆回購操作規模為7100億元，有2700億元逆回購和851億元3年期央票到期，無正回購到期。當周累計凈投放5251億元，創4月22日當周以來的最大單周凈投放，上周為凈回籠1500億元。

此外，央行對9月19日7天、28天期逆回購操作需求詢量，就9月20日-23日的7天逆回購需求詢量。中國央行、財政部還將於9月20日進行600億元3個月國庫現金定存招標。

本周，央行四年來首次在年中重啟28天期逆回購操作，利率較上期下調，此舉意在“鎖短放長”調整市場資金期限結構的操作。

華創證券研究報告指出，由於多頭情緒下，部分機構依然有加槓杆投資的需求，央行依然將持續目前“鎖短放長”的操作，當市場上短錢難借，長錢成本與債券收益率倒掛時，機構將被動降低槓杆，從而達到市場整體去槓杆的監管目的。

從9月15日到9月28日，還將有5901億資金到期，考慮到後期國慶假日疊加季末因素，資金需求量大，央行提前釋放流動性平滑資金需求，一方面維持總量平衡，另一方面通過使用不同期限的公開市場操作工具增加央行對於資金面的掌控力度。

海通證券姜超指出，央行先後重啟14天、28天期逆回購操作，而均未降准，意味着寬松貨幣政策短期延後。央行重啟28天逆回購，雖有跨節因素，但也引發市場對於後續資金利率上升的擔憂。央行引導資金成本小幅上行，旨在改變資金結構，防范債市高槓杆。當前地產泡沫擴大，美聯儲加息概率仍高，均對寬松構成制約，預計貨幣政策保持中性，短期難松難緊。