聯準會點陣圖一修再修 官員唱不同調 分析師：講越多越混亂

聯儲會下週是否升息對於全球市場和投資人來說是個至關重要的議題。問題是聯儲會官員在貨幣決策會議前發表的演說、預測、會議記錄、記者會以及媒體訪問，令人看得一頭霧水，利率展望更為複雜。

例證：波士頓聯邦儲備銀行總裁 Eric Rosengren9 月 9 日表示，如果遲遲不肯升息，美國經濟可能會過熱；此話一出，造成標準普爾 500 指數重挫 2.5%，跌幅創英國脫歐公投以來最大。三天後，聯儲會理事 Lael Brainard 表示，不急於升息，帶動標準普爾 500 指數反彈 1.5%，為 1 月份以來單日最大逆轉。

交銀國際駐香港首席中國策略師洪灝表示，如果說聯儲會令人迷惑不解，這還是保守說法。他說，演講越多，就越混亂。

即使期貨市場顯示 9 月份升息機率大約只有五分之一，但是只要聯儲會聲明、預測，或是聯儲會主席耶倫的記者會一個簡單的暗示，稱利率即將走高，都有可能導致從巴西到南韓的股票、債券、匯率動盪不安。從周二開始，聯儲會官員進入貨幣決策會議前的靜默期，不能再對外公開發言。

點陣圖

為了引導投資人，聯儲會前瞻指引的主要形式在於點陣圖利率的預估中值，在 9 月 20-21 日的會議將更新。這個預估中值傳達現在希望的升息步調，而非增添利率預期的不確定性。聯儲會的聲明提醒投資人，聯邦基金利率的實際路徑將取決於經濟數據所顯示的經濟前景。

取決於經濟數據，已經看到聯儲會的預測不過才短短幾個月就發生很大的變化。比如說，他們對於長期維持經濟供需平衡的利率預估，從去年 12 月到今年 6 月就下降 0.5 個百分點至 3%。確實，今年演變的情況有可能是聯邦公開市場委員會 (FOMC) 原本預期升息四次，最後卻一次都沒有發生。