國信證券：維持蘇泊爾謹慎推薦投資評級

國信證券認為，產品結構的優化調整將有效抵消蘇泊爾部分由于2010年材料成本上升帶來的毛利率下降影響。預期公司2010、2011年每股收益0.93、1.20元，維持對公司的“謹慎推薦”評級。合理價格區間24-25元。

國信證券3月30日研究報告中指出，2009年蘇泊爾(002032)紹興生產基地進入投產，2010年公司產能有較大幅度的補充。從產品結構來說，國內電壓力鍋、豆漿機、電水壺等產品受益于行業需求上升和國內公司市場份額的提升，這些盈利較高的產品收入會有較大幅度的增長；國外出口方面則在與控股股東SEB 各方面產品設計、制造、檢測的融合后，出口訂單進一步增加，預期從SEB 獲得的訂單收入在2010 年將達到10 億元或更高，同比去年上升50%。

產品結構的優化調整將有效抵消部分由于2010 年材料成本上升帶來的毛利率下降影響。2010 年1 季度從國內外銷售而言都出現良好增長勢頭。一方面是由于行業需求恢復上升的原因，如國內電磁爐銷售，出口需求；另一方面看到部分高毛利率產品增速較快，預期公司的國內電壓力鍋產品預期銷售同比增長150%以上等類似跡象。預期公司2010、2011 年每股收益0.93、1.20 元，維持對公司的“謹慎推薦”評級。合理價格區間24-25 元。

(陶瑋瑋 編輯)

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