誰搭臺 誰唱戲

時值歲末，投資又到了布局的當口。雖然很多人期盼投資風格轉換，但未來數月，“大盤股搭臺，成長股唱戲”的格局或難以改變。

先來說大盤股搭臺。證券市場的走勢就像是一出戲，要演戲就得先搭好臺子。如果臺子塌了，戲就演砸了。現在，大盤股就起著搭戲臺子的作用，它的股價在未來一段時間內會在一個區間波動，不會升得太高，否則戲臺子就掀了；也不會跌得太深，否則戲臺子就塌了。

大盤股的天花板被壓低許多，是自身因素和經濟環境使然。從自身看，這些公司多處在企業生命周期的成熟階段，成長性自然比年輕時打折扣。從經濟環境看，盡管我們仍處在一個適度寬松的貨幣環境中，但是貨幣政策向常態回歸是確定事件。在趨緊的金融氛圍中，“大家伙”要飛起來不易。

大盤股也不會跌得深。持續的盈利能力是大盤股保持穩定的基礎。并且大盤股估值較低，這讓它們的價格有了根。從經濟環境看，我國的經濟增長仍然維持穩定向上的趨勢，這有助于它們維持價格水平。

大盤股把臺子搭起來，把戲演得有聲有色的就是那些成長股。現在大家談論最多的是產業結構調整，把經濟發展中的“短板”發展起來，反映在證券市場上，就是為成長型企業的發展提供有利條件，使它們得以盡興表演。這些條件包括：

成長型公司對貨幣政策向常態回歸有更強的適應性。相對地產、銀行、煤炭、鋼鐵等成熟產業，新興產業的抗緊縮能力更強些。

新興產業中的成長型公司受到政策的多方扶持。我們說要尋找投資方向，其實“十二五”規劃框定了未來五年我國經濟的著力點，這就是證券市場的投資方向。

流動性依然充沛。貨幣政策向常態回歸是一個過程，其中不會出現過緊的狀況。同時，資金在尋找有前景的投資標的，這樣就會有更多資金匯集到成長型公司中來，使得他們能演一出有聲有色的好戲。

迄今中國股市文化中仍有購買小盤股的偏好，盡管你可以認為其中有不合理之處，但是只要你投資A股，就要顧及它，這樣才能有良好收益。

在這種狀況下，我們只能重復之前說過的證券市場策略，階段性（或周期性）持有大盤股，長期持有小盤成長股。