東莞證券：維持八一鋼鐵推薦評級

東莞證券認為，八一鋼鐵以量補價助推4季度業績增長，維持推薦評級。

東莞證券1月29日研究報告中認為，八一鋼鐵(600581)第4季度實現營業收入43.06億元，環比減少6.98%；營業利潤6366萬元，環比減少53.7%；歸屬上市公司凈利潤15634萬元，環比增長20.23%，好于預期，折合每股收益0.204元。細化分析，收入減少幅度小于鋼價跌幅，屬于意料之中，原因在于公司4季度繼續加大產銷量，預計全年鋼、材產量分別為540萬噸、510萬噸，其中下半年分別比上半年增長24%、25%左右。營業利潤環比減少53.7%，符合東莞證券對4季度鋼鐵行業平均業績降幅的判斷（東莞證券預計行業平均環比3季度降幅在50%左右）。

業績超預期來自資產減值損失折回。4季度凈利潤15634萬元，環比增長20.23%，每股收益0.204元大幅超預期，也遠高于6357萬元的利潤總額，東莞證券判斷原因在于4季度的所得稅返還。公司在07、08年的4季度均有大額的所得稅返還，東莞證券判斷4季度至少返還8000萬元，導致4季度凈利潤遠高于利潤總額。

產量繼續增長，維持推薦。公司位于新疆，長材比例占50%以上，顯著受益于新疆基建投資；目前鋼材產能800萬噸，預計2011年后產能將達到1000萬噸，預計2010年鋼材產量680萬噸繼續高增長。維持公司2010年業績0.72元，當前股價對應靜態PB3.56倍，10年PE18.65倍，作為區域性建筑鋼材龍頭，受益于新疆基建明顯，維持推薦評級。鋼價仍是震蕩爬升過程中，東莞證券預計春節后會有加速，建議逢低積極吸納。

(王培賢 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235