化工行業景氣向上關注階段性投資機會

昨日滬深大盤高開高走，化工化纖板塊表現搶眼，氯堿化工、三愛富、億利能源、巨化股份等四只股票齊齊沖擊漲停。券商研究機構認為，明年化工行業景氣仍然向上，建議關注階段性機會。

平安證券認為，明年我國宏觀經濟仍處于上行周期，預計化工行業需求將繼續穩定增長。2009年下半年，化工行業固定資產投資環比下降，預計2011年行業供給增速將隨之環比下降，雖然行業仍處于過剩產能消化過程中，但原材料成本上漲幅度較小、需求增速大于供給，因此預計2011年化工行業景氣向上。

齊魯證券提出，2011年影響化工行業的主要因素有三方面，即油價上漲、溫和通脹與固定資產投資形勢仍將向好。

具體來說，全球經濟將緩慢復蘇、美元繼續疲軟、流動性過剩等因素將使國際油價呈上行趨勢，預計明年原油價格重心上移至均價85美元/桶；國內經濟將穩步增長，溫和通脹將是貫穿全年的主題，預計2010與2011兩年國內經濟增速分別為10.0%和9.5%，同時通脹將維持在3%以上，呈現前高后低的走勢；另外，下游房地產投資形勢仍將向好，預計未來3年住房投資將繼續高速增長，仍是固定資產投資的重要增長點，而住房建設的強勁增速將支撐相關化工品的國內需求。

齊魯證券提出，明年上游成本上漲與下游需求改善繼續推動中游化工產品價格上揚，化工行業的關注重點在于需求改善和成本相對優勢所帶來的產品利差擴大對盈利的貢獻，以及產能過剩行業拐點的出現與階段性機會。

廣發證券研報認為，近期基礎化工產品價格整體價格已出現回調趨勢，但在眾多板塊中，化纖類產品價格表現最為突出，從產品價差來看，DMF、氨綸、電石法PVC、PTA、純堿、粘膠短纖、氣頭硝酸銨環比上升。由此重點推薦高成長性股票，包括天馬精化、永太科技、聯化科技、新宙邦，及英力特、興化股份等，但同時也提示流動性收縮可能導致化工產品價格大幅下調的風險。

從細分品種來看，平安證券表示，明年尿素價格小幅上漲，磷鉀肥漲價空間不大，比較看好具有規模和成本優勢的湖北宜化和華魯恒升；由于供給過剩，磷鉀肥漲價空間有限，看好擁有上游礦石資源的相關企業，如鹽湖鉀肥、興發集團；醫藥中間體蓬勃發展，前景看好，具有定制模式企業的核心競爭力主要在于客戶資源和研發實力兩個方面，由此看好永太科技、天馬精化。

同時，鋰離子電池行業受益于政策扶持，看高一線，未來三類企業有望分享鋰電發展的盛宴，一是研發實力強大，動力鋰電正極材料儲備豐富的公司，如中信國安、當升科技、杉杉股份；二是技術門檻高，具有先發優勢的關鍵材料生產企業，如多氟多、佛塑股份；三是產業鏈布局較完整的企業，如中國寶安、杉杉股份。

此外，為改善我國氟化工產業大而不強，低附加值產品產能過剩的局面，工信部24日發布《氟化氫行業準入條件（征求意見稿）》。對此，中金公司認為，未來國家對氫氟酸，F22，甚至含氟烯烴產品都會進行相應的限制，政策將一步步從緊，值得重點關注。

“截至目前我國約90%螢石資源仍然集中于民營企業手中，未來國家可能會對少數幾家央企和國企實施螢石資源傾斜政策，實現螢石資源的再分配。”中金公司報告預計，巨化集團（巨化股份所屬集團公司）、華誼集團（三愛富所屬集團公司）將可能獲得國家政策支持，未來有望獲取螢石資源。而長期來看，隨著國家對螢石資源的再分配，一旦高附加值的氟化工產品技術取得全面突破，發展空間將被打開，螢石資源的長期價值將得以逐步顯現。