恒指20000點面臨考驗

繼續擔憂內地銀根收緊，加上央行或將加息的陰影仍在，港股周二再次出現跳水，恒指最終收報于20109.33點，下跌489.22點，跌幅為2.38%；國企指數下跌448.34點，收報11410.12點，跌幅3.78%。全日成交額約773.84億港幣。港股的再次跳水反映出投資者對內地經濟前景及政策選擇不確定性的分歧加大。同時在投資者悲觀情緒的影響下利淡因素可能被放大。近期多重利淡因素沖擊亦在考驗恒指20000點大關。

政策緊縮、銀行再融資的陰霾依然籠罩大市。從上周大市走勢以及銀行板塊的表現來看，內銀股已成了近期港股的主導。12月份居民消費價格(CPI)及工業品出廠價格指數（PPI）雙雙走高，市場對政策緊縮的預期加重，投資者情緒短期難以轉好，一些利淡因素也因此被放大。盡管中行的再融資計劃與預期相仿，但投資者擔心其他銀行將跟隨實施再融資計劃，政策緊縮以及銀行再融資的陰霾并未有散去的跡象，這亦為導致銀行板塊出現大幅調整的主因，大市短期弱勢難改。更有甚者，政策緊縮預期下企業未來盈利前景或將受到挑戰，那么對目前缺乏利好支持的股市來說無疑是雪上加霜。

資金仍有流出跡象，港匯偏軟。本港的境外資金流出跡象仍在持續。盡管多只新股齊上市籌措資金，然而港匯的偏軟仍然反映出外資對港元需求的疲弱。港匯于上周五再次創下了15個月以來的新低，跌穿了7.77的水平。雖然目前港元仍處于較強勢區間，然而港元的不斷走弱無疑會加重投資者心理上的負擔，觀望情緒隨之加劇。資本流入的支持作用衰減對恒指企穩反彈可能會形成一定得拖累。

美國因素隱憂重重，加劇港股不確定性。本周最困擾美股的當屬奧巴馬政府與美國銀行業在監管問題上的拉鋸戰，監管新規的實施或將限制金融股未來的盈利能力，亦對港股短期走勢構成沖擊。然而筆者認為，從中長期看美國監管銀行有利于市場持續發展，且于實際經濟層面中國內地經濟數據向好，此等將為港股中長期表現提供有力支持。然而引發市場不安的不只是目前吵得沸沸揚揚的銀行監管“新規”，還有對伯南克能否連任的擔憂。倘若伯南克無法連任美聯儲局主席，美國貨幣政策的連續性將會遭受巨大沖擊，對目前經濟恢復構成嚴重不利影響。美國聯儲局本周二召開今年首次議息會也使投資者倍加關注新的政策動向。

總的說來，筆者對港股近日走勢仍持謹慎態度，恒指弱勢在短期料難反轉，若投資者欲逢低吸納則不宜重倉。同時筆者建議若有技術性反彈，逢高減倉是首選策略。