監管層維穩意圖實現 股票期權難改市場走勢

趙黎

和訊網訊息 2月9日股票期權上市當天，市場表現穩定，上證收盤在3095，上漲19個點。在隨后的幾個交易日，上證走出七連陽，馬年股市完美收官。

在近日召開的《和訊座談會》上，上證50etf基金經理方軍表示，衍生品的上市不能直接影響市場的方向和走勢，其更大作用是增加市場定價效率；中信證券(600030,股吧)金融工程及衍生品高級分析師趙文榮認為，相對市場是比較穩定的，為期權市場下一步發展開啟有利開端。

“2月9日，50etf是1.75，50指數競價是5.55，”趙文榮點評道，首先維穩目的達到；第二，投資者通過這種市場表現更加深入、直觀理解期權的功能和市場；第三，能夠穩定地運行，有一個好的定價效率，有利於后續參與進來的投資者都能夠平穩進入，以及為期權市場下一步發展開啟一個比較有利的開端。

方軍也表示，第一天股票期權表現可圈可點，至少市場定價表現出來的比較接近理論價值，在這樣的市場定價過程當中，第一天的交易能這樣，起步還是不錯的。

無數的研究表明，衍生品的上市是不能影響市場的方向和走勢的，更大的作用是增加市以場的定價效率，從歷史實證上看，各個國家推出股指期貨市場，有暴漲也有暴跌的。滬深300股指期貨推出以后，市場波動率反而是下降了。“所以作為衍生工具，它很大程度上還是豐富中國資本市場的層次、拓寬產品，使得證券市場定價越來越有效率。”不能簡單地從漲跌角度去考慮，從流動性上，對其他的產品，能夠增加對它的需求，在組合里可以把50etf列進去。市場的方向有很多，是由市場競價方式角逐產生的，不是一兩個定價就能撬動那么大的市場。“它的的確確有可能對我們資產管理行業，對理財市場，有可能就像股票對后來實體經濟影響的發展那么大，所以，大家當然希望它能夠起步走好，不斷發展壯大，為中國未來的理財、資產管理領域開拓出它自己一片新的天地來。”方軍說。

“從第一天大概542戶存量戶數，每戶單一品種只能是20手，全部合格倉不能超過50手這么嚴格的限制下，交易還是比較活躍的。”趙文榮補充道。