選前量縮整理 選後電子可望轉運 台股補漲機率高

本週六（11/27）五都選舉即將登場，國內政治的不確定性及國際局勢震盪，影響市場買氣，使連日來台股成交量均落在千億元以下。第一金投信中概平衡基金經理人張正中表示，國內選舉進入倒數階段，加上近期傳出中國將實施緊縮政策及愛爾蘭債信恐有違約等疑慮，促使市場買盤謹慎，預期本週指數量縮整理，至於選後無論孰贏孰輸，只要國際間未有重大變化，預期台股將隨電子股的年底作夢題材及法人作帳行情陸續發酵而有所表現，後市補漲行情可期。

綜覽國際市場狀況，美國的量化寬鬆政策造成全球熱錢流竄，游資紛紛轉向全球原物料市場，致使原油、貴金屬、農產品等商品價格大漲。而這波商品狂潮亦加劇新興市場的通膨情勢，尤其，中國身居全球原物料商品最主要的消費國，受其影響甚鉅，其10月通貨膨脹率（CPI）年增率來到4.4%，且食品類物價年增率亦高達10%。

張正中指出，單就11月份，中國即二度調高存款準備率，動作之快，顯見政府緊縮資金及嚴控物價的決心，預估在大陸房價和通貨膨脹率未明顯滑落前，政策降溫動作仍不會停止，包括升息或調高存款準備率等措施，仍可能持續進行。基於此，預期前波大漲的商品原物料價格，短期內再創新高機率不大，反而將進入中期整理階段。

值此之際，除中國緊縮政策需多留意外，歐洲的愛爾蘭債信事件及國內的五都選舉亦備受投資人關注，如何看待事件的後續影響？

張正中認為，近期國際股市在中國緊縮政策和歐債事件發生後出現回檔，主要因市場信心動搖影響盤面變化，不過就目前來看，上週愛爾蘭已釋出願意接受歐盟金援的意願，依此評估，歐債風波應不至於如上半年的債信危機般持續擴大，推估影響有限。

另就台灣五都選舉來看，連月來高度緊繃的選情，終將於本週六劃下休止符，近期由於選舉變數難測，本土資金多採退場觀望姿態，預期在大盤成交量未恢復前，本週台股將維持低量整理格局。預期選後結果若未出現重大變化，短線退出觀望的資金有機會重新歸隊，預期在資金行情推升下，台股有機會出現補漲行情。

其中，值得期待的是，今年表現明顯遜於傳產的電子股，因有年底作夢題材及法人作帳行情加持，後市表現可望較趨強勢。

張正中強調，雖然台灣電子產業10月營收數字不如預期，惟股價表現多已反映進去，因此第四季電子衰退幅度已非觀盤重點，反而應聚焦於明年第一季是否有淡季不淡的榮景。尤其，就目前評估，預期在明年第一季中國農曆年高需求帶動下，整理已久的半導體、PC族群將有機會啟動庫存回補行情，至於中小型電子股部分，預估年底在資金行情效應下，有可能出現做夢行情和法人做帳行情。整體來看，年底前電子股表現機率可望高於傳產股，有助台股續走偏多格局。

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