瑞銀降東亞銀行至沽售 目標價28.5港元

瑞銀發表證券報告指出，特殊專案粉飾了東亞銀行之中期業績，東亞的盈利情況並不如純利表面所示的21億元般理想，加上中國業務撥備偏低，瑞銀將東亞的目標價由30元調低至28.5元，以其現價約為調整後帳面值7倍，以及預測股本回報率僅8-9%計算，東亞估值高昂，評級由“中性”降至“沽售”。

報告說，雖然東亞半年間貸款增長達12%，但按香港財務報告準則，支持集團整體貸款的撥備僅約43點子，而風險較高的中國內地貸款組合撥備更跌至11點子。一旦不良貸款增加，東亞的損益賬或會顯得波動。瑞銀已調高東亞未來2-3年的不良貸款預測，預料2013年前，不良貸款占貸款總額比例會升至1.4%，這可能會使2012/13年反映於損益賬上的減值支出增至40-50點子。

瑞銀預測東亞2012年每股盈利為1.76元，較較巿場平均預測低約20%。