金銀島：預計山東煉廠常減壓裝置開工率將有望逐步回升

金銀島3月24日發布中國燃料油市場專題稱，3月底及4月初將是常減壓裝置的開工高峰期。預計未來一周山東煉廠常減壓裝置開工率將有望逐步回升。

一、華南、山東地方煉廠常減壓開工率對比圖

1、華南地煉開工率達26.9%

據金銀島調查的15家地方煉廠中，當前開工的煉廠有番禺華鴻、鶴山盈昌、中山天乙、佛山瑞豐和三水三泰。整體開工率在26.9％。因原料品質不同因此所產的產品也不盡一致。據悉，中山天乙已有停工計劃，因原料供應不上，尤其是一些相對有價格優勢的原料緊缺，而以直餾油加工則會極大沖擊其煉油效益。番禺華鴻當前產品特別是非標油出貨順暢，合同已訂至下月，目前正在積極尋找原料備貨。

金銀島原統計的地方煉廠包括：鶴山盈昌、廣州華鴻、東莞超捷、三水富騰、肇慶榮泰、東莞新能、佛山瑞豐、番禺番龍、番禺祈美、東莞曄聯、廣州海順、三水龍池、三水海盛達和中山天乙，自本次報告起，統計的地煉中將新增三水三泰。

2、本周山東地煉常減壓開工率小幅回升

本周常減壓裝置開工率小幅回升。據金銀島對山東地煉30家煉廠裝置統計，3月24日山東地煉常減壓裝置平均開工率在24%左右，較上周統計的開工負荷上漲1個百分點。海科石化、京博石化計劃月底裝置陸續開車。另外日照源豐150萬噸/年的常減壓裝置計劃本月底投產；利津森化30萬噸/年常減壓裝置也計劃3月底開車；昌邑石化500萬噸/年常減壓裝置也有計劃月底開車。華聯石化120萬噸/年常減壓裝置同樣將于3月底開車。另外石大科技125萬噸的常減壓將全廠停工檢修，預計四月底前開啟。

金銀島分析認為，根據目前掌握的各煉廠裝置開工日期來看，本月底及四月初將是常減壓裝置的開工高峰期。預計未來一周山東煉廠常減壓裝置開工率將有望逐步回升。

二、地煉理論盈虧狀況解析：

1、華南地方煉廠常減壓理論盈虧狀況分析

當前市場對品質較佳的調油料尋購熱情仍在，因此低硫渣油價高貨稀，但高硫渣油因品質較差，調出燃料油一般供應給鍋爐用戶，而當前該版塊對燃料油的需求不旺，因此高硫渣油銷售一般，個別煉廠出貨受阻。與此同時，非標油價格高位銷售良好，也刺激了煉廠繼續開的積極性。華南地煉產品今日交易估價：高硫渣油價格至4,200-4,300元/噸，非標一線油價5,900-6,000元/噸，二線5800-5,900元/噸。因直餾油價格走高，而下游產品銷售價仍然穩定，因此本周地煉理論盈利幅度縮窄，當前僅微幅利潤空間。

據金銀島了解，本周東明石化150萬噸的常減壓點火開車致整體開工率小幅上升。預計未來一周永鑫化工30萬噸/年的常減壓裝置計劃3月25日點火開工；

2、山東煉廠常減壓理論盈虧狀況分析

a、山東煉廠加工進口直餾油利潤觀察

據金銀島報道，以3月24日俄羅斯M100山東市場現貨庫提價5145元/噸計算。本周山東地煉加工進口直餾油理論虧損在157.5元/噸，較上周減輕81.5元/噸，本周汽柴油等價格均表現上漲致使煉廠理論虧損大幅減輕。

據金銀島估價顯示，進口M100山東市場現貨庫提價5145元/噸，較上周走低10元/噸。在調價預期影響下成品油價格紛紛上漲，液化氣價格也大幅走高500元/噸，只有石油焦表現走軟。綜合各產品的漲跌情況，煉廠加工直餾油綜合銷售銷入在5215元/噸，較上周大幅上漲71.5元/噸。再扣除燃油等各項加工費用后，加工進口直餾油理論虧損在157.7元/噸。

金銀島分析認為，本周地煉加工進口直餾油理論平衡點在4987元/噸。原油走勢良好，貿易商均看漲后市，進口直餾油仍將穩中有漲，而下游產品推漲迅速，后期漲幅有限，以目前地煉虧損幅度，下周地煉加工進口油仍處于虧損狀態。

b、山東煉廠加工勝利原油利潤觀察

金銀島報道，本周山東煉廠加工勝利原油理論利潤為697元/噸，較上一周環比上漲73元/噸。本周下游產品紛紛上漲致整體利潤大幅增加。

據金銀島估價顯示，原油成本方面，3月份勝利原油結算價在3776元/噸，穩定。銷售收入方面，本周成品油、丙烯、重油、液化氣價格紛紛大幅走高。只有石油焦逆市大幅走低。綜合各產品的漲跌情況，煉廠加工勝利原油綜合銷售銷入在5887元/噸，較上周上漲85元/噸。再扣除燃油稅、增值稅和各項加工費用后，加工勝利原油理論盈利在697元/噸。

金銀島分析認為，由于3月國際基準原油期貨價格平均水平有所上漲，則以此計價的4月份勝利原油結算價環比將大幅上漲130元/噸左右。預計下周在原料成本大幅上漲影響下地煉加工勝利油盈利空間仍會有明顯的縮窄。

c、山東地煉焦化裝置利潤觀察

金銀島報道，本周山東地煉焦化裝置盈利水平在10.9元/噸，較本月16日統計的盈利縮窄6.5元/噸。本周低硫渣油價格小漲及石油焦價格大幅下跌是共同導致焦化利潤整體走低的主要因素。

據金銀島估價顯示，以區內主力煉廠低硫渣油價格在4500元/噸計算，較上周漲20元。焦化產出產品方面，本周焦化汽柴油、液化氣、焦化蠟油紛紛上漲，而石油焦價格卻逆市大幅下跌200元/噸，致使銷售收入減少62元/噸。綜合各產品的漲跌情況致整體銷售收入小幅增加13元/噸至4878元/噸。再扣除各項燃油稅與加工成本費用，焦化裝置理論盈利在10.9元/噸。

據金銀島分析，目前國際油價走勢向好，在成品油調價預期影響下柴油價格仍有小幅上行。而渣油市場隨著勝華步入檢修供應量銳減將進一步支撐價格推漲，因些焦化裝置理論煉油利潤受原料居高不下難有可觀表現。