螺紋鋼短期仍將維持高位振蕩

盡管螺紋鋼庫存壓力上升，但鋼鐵下游行業需求保持穩定以及鐵礦石價格堅挺，對期價形成支撐，因此螺紋鋼期價短期保持高位振蕩。　
　　
期貨日報12月30日消息，近期，鋼材期價小幅回落，周三螺紋鋼主力5月合約在4700一線獲得支撐，上方則受到10日均線壓制。政策面的趨緊以及庫存上升是近期螺紋鋼期價走弱的主要原因，但成本因素對期價有支撐。

緊縮貨幣政策對鋼材行業是雙刃劍

上周末，央行宣布上調存貸款利率0.25%。央行年內的第二次加息意味著中國真正進入了加息周期，進而驗證了中國收緊貨幣的政策導向。加息對鋼鐵行業是雙刃劍，一方面會增加行業的融資成本，另一方面也將抑制包括鋼鐵廠等在內的固定資產過度投資，短期會減弱鋼材需求，但中期對穩定鋼材產能有積極意義。未來隨著國內通脹壓力進一步增強，國家對于通脹調控的力度也隨之加大。在新舊交替之際，市場對央行政策變化具有非常高的敏感性，短期對鋼材期價有一定沖擊。

2011年鋼鐵下游行業展望

近期中央領導先后表態要繼續加強對房地產市場的調控，上周末溫總理表示“有信心讓房價回到合理價位”，李克強副總理也表示“堅持房市調控不動搖，抑制投機投資需求”。由此可見，2011年國家對于房市調控的力度不會減輕，至少現有調控政策還將持續下去，同時也會加大保障性住房的建設規模。此外，國家也會加強對土地的管理，由此會促進房地產企業加快房屋開發力度。筆者認為，房市調控會抑制建筑鋼材需求的快速增長，不過保障房建設以及房地產企業加速房屋開發將會穩定甚至提升建筑鋼材需求，2011年房地產投資增速可能會好于2010年。

明年是“十二五”規劃的第一年，一些重點領域投資也會拉動鋼材需求。如國家將推進傳統電網向智能電網轉變，5000億元的高特壓和2000億元的農網改造是投資重點領域，電力設備的生產和電網建設都會增加對鋼材的需求。另外，以高鐵和城市地鐵為代表的中國鐵路交通建設還將繼續推進。“十二五”期間，中國鐵路投資額將達到3.5萬億元，估計平均每年鐵路建設用鋼量將超過2200萬噸。此外，中國城鎮化建設的深入也會帶動鋼材需求。

近兩年中國汽車的熱銷在一定程度上減輕了建筑鋼材的產能壓力，不過明年中國汽車銷售很可能會放緩。2011年不僅國家三項刺激汽車消費政策將取消，而且城市對交通擁堵的治理也會抑制汽車消費。如明年北京就采取了搖號購車、限制外地車輛進京、擁堵地區單雙號管理等強硬措施。汽車銷售放緩可能會使部分產能轉向建筑鋼材，增加建筑鋼材供應壓力。

從行業角度看，房地產、鐵路以及電網建設有助于提升鋼材需求，將會沖抵汽車銷量增速放緩的利空影響。總體看，2011年鋼材需求將保持穩定。

節能減排利好減弱，庫存壓力上升
　　　　
2010年下半年，地方政府完成節能減排目標而發起的限產限電措施，令一些鋼鐵產能暫時關閉，促使前期全國螺紋鋼庫存下降。目前這些暫時關閉的產能將會恢復生產，全國螺紋鋼庫存開始反彈。截至12月24日，全國主要城市螺紋鋼庫存為431.144萬噸，與前一周相比，全國螺紋鋼庫存增加14.42萬噸，增幅為3.46%。其中東北、華東和華南庫存增加較多。當然，近期天氣趨冷、下游需求減弱也是庫存上升的原因之一。螺紋鋼庫存壓力增加令現貨價格出現松動，本周部分城市螺紋鋼現貨價格小幅下跌。

鐵礦石價格高企支撐鋼價

臨近年底，企業資金較為緊張，鐵礦石采購意愿不強，目前大部分鋼廠平均庫存維持在2個月左右，只有部分中小型鋼廠有補庫需求。然而，當前港口鐵礦石貨源較為緊張，港口壓港情況不嚴重，商家惜售行為意味著其看漲鐵礦石價格。

近期鐵礦石現貨礦價格持續走高，截至12月27日，印度63%品位的粉礦價格為177美元/噸，與上月底相比上漲了7美元/噸；澳洲61.5%品位的粉礦價格為173美元/噸，與上月底相比上漲了5美元/噸；巴西南部粉礦價格為173美元/噸，與上月底相比上漲了10美元/噸。相對于鐵礦石價格堅挺，12月份國際海運費價格要低于11月份，這表明鐵礦石價格上漲并非運費成本上升。需要注意的是，由于鐵礦石季度協議價格是過去三個月的現貨平均價格，明年一季度鐵礦石協議價格將低于當前的現貨礦價格，卻一定會高于今年第四季度的協議價格。明年一季度鐵礦石價格將保持高位運行。

同時，歐美國家接連遭遇寒冷天氣刺激國際焦煤價格上揚，有消息稱山西、河北、河南等國內所有大型煤炭集團明年1月份煉焦煤價格將繼續上調100—150元/噸，這將給焦炭企業帶來較大成本壓力。預計2011年鐵礦石和煉焦煤價格上漲將會推升噸鋼成本，預計噸鋼成本較2010年至少提高200元/噸。

綜上所述，盡管螺紋鋼期價庫存壓力上升，但鋼鐵下游行業需求保持穩定以及鐵礦石價格堅挺，對期價形成支撐，因此螺紋鋼期價短期保持高位振蕩，期價在4650一線有較強支撐。

(劉洋 編輯)

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