期指蓄勢迎長假 大盤節后見分曉

期指上市以來遇到了第一個連續長假，近月10月合約掛牌交易時間較短，伴隨著現貨大盤總體成交量的萎縮，多空雙方在期指上亦表現得小心謹慎，盤中最高持倉量不見了前幾個合約中常見的3萬手以上情況。同時由于有了期指這個對沖工具，我們有理由相信，雙節前有部分避險資金出于對手中現貨的擔憂而采取了拋期指的做法，使得在中秋前大盤的下跌回調中期指表現得弱于現貨走勢，期限價差呈小幅縮小趨勢。除去增加的長假避險盤，投機力量更多地選擇了退出觀望。前期我們分析過，經過7月大盤的強烈反彈和8月以來的橫盤整理，期指如能在9月中下旬守住2850點一線，在一定意義上，后市依然顯示多頭占上風。節前最后3天伴隨成交量大幅萎縮的3根陰十字也從一定程度上說明追空力量不強。

另一方面，畢竟緊跟的國慶長假時間要長于中秋假，因此雖然中秋假期期間海外商品市場及股市走出了一波火爆行情，但國內股市周一僅僅出現了一根中陽線，并且相當程度是由于貴金屬、基金屬和農產品等板塊受商品期貨的大幅上漲而反映，周二大盤既回吐了一半漲幅。同時我們看到在周一的上漲中，期限價差呈快速縮小趨勢，表明期指上投機力量仍然擔心后續假期可能的不利因素，相反在周二的回調中，期限價差又呈快速擴大趨勢，反映出做空力量的不堅定性，而在周三的盤中反彈中，價差又呈縮小趨勢，多空雙方始終不敢先跨一步，同時10月合約出現一定減倉動作。綜合判斷，國慶節前大盤繼續整理可能性較大，投資者普遍還是對于類似2009年國慶后大盤的一波上漲抱有希望。節后如果大盤向下，避險盤不一定會快速退出，而反之，大盤如果向上，節前避險盤倒可能會快速退出，意味著如有反彈，可能幅度會更大一點。但從10月合約的投機單快速減倉動作來看，后市似乎上下空間也并不大。因此節后大盤選擇方向后，隨后的11月合約多空雙方建倉動作會比較迅速，并且將一定程度上代表投機力量對四季度的大盤判斷，從而影響全年走勢，穩健的投資者不妨等做出方向選擇后順勢介入多空。

需要提一下的是影響中秋節后大盤反彈主要因素的商品市場，由于走勢保持良好，雖然周三因保證金提高出現部分短期漲幅較大品種減倉回落，但有關品種基本面中線角度繼續支持強勢格局，估計相應板塊會繼續表現，從而一定程度上繼續影響大盤，也值得關注。