國儲拋糖對短期糖市影響有限

近期國內糖市在現貨價格走強、原糖期貨持續反彈和食糖需求旺季預期的拉動下持續走高，且本榨季食糖市場供需緊平衡的預期也對白糖期貨形成較強支撐。不過，國儲糖在季節性食糖消費旺季投放表明國家對后期糖價上揚表示擔心，這一定程度制約了糖價的上漲空間，但糖市未來是否存在缺口仍需關注后期拋儲力度和進口食糖量。預計鄭糖受國儲糖調控的影響有限，反彈格局有望延續。

國際方面，受原油價格上漲和全球糖市需求旺盛刺激，ICE原糖10月合約25日收漲1.24%，報16.39美分/磅。據相關方面了解，約占巴西糖總產量10%的東北部近期遭遇洪水危害，或將損害該地區10/11榨季的甘蔗作物。預計本年度該地區將壓榨5,900萬噸甘蔗，較之前預估的6,300萬噸較少400萬噸。盡管巴西新糖即將大量入市對全球降至歷史低點的食糖庫存帶來有利補充，不過市場近期供應形勢仍顯緊張，給原糖帶來持續的反彈動力。盤面上看，ICE原糖10月合約期價受多條均線支撐，短期可能維持升勢。

在消息面上，6月25日國家發改委、商務部以及財政部聯合發布公告，將于7月6日投放第六批國家儲備糖，數量10萬噸，競賣底價為4,000元/噸。至此本榨季國儲糖已投放132萬噸。國儲此時拋糖原因主要有兩個，一是為了增加食糖供給，二是為了穩定糖價。此時糖市需求雖然不見起色但增加供給可防范于后期的供需缺口。而目前白糖現貨價格近期穩中有升，南寧中間商報價已漲至5,150元/噸，拋儲有利于抑制現貨價格的上漲，因高企的糖價不利于消費。另外，隨著食糖市場夏季消費旺季的到來，后期糖市銷售增長將是必然，若庫存不足不排除后期糖價出現大幅走高的可能，所以此時提高市場供給也能降低商家惜售的心態，順價銷售才能使市場穩定。四月底本榨季國儲糖第五次投放成了糖市下跌的導火索，在消息公布后期價應聲而落，鄭糖指數從5,100元/噸一線最低跌至4,670元/噸左右。

不過，本次拋儲對糖市的影響可能有限。雖然兩次拋儲同為10萬噸，且競賣底價也相同，但兩次拋儲的市場環境卻有本質的不同。主要表現在，一是四月底產糖區西南地區干旱逐漸緩解，而下榨季主產區糖料播種面積存在增產預期。二是當時國際糖市仍處下跌趨勢之中，進口成本下降拖累了國內糖市價格。三是前期歐洲債務危機使得市場避險情緒升溫也對糖市形成打壓。目前白糖市場情況要比上次拋儲時樂觀許多，因此拋儲對糖價的影響可能有限。

總的來看，國際糖市仍處升勢和食糖季節性消費旺季的預期提振糖價，而國儲糖的投放一定程度抑制糖價的上漲，但預計難以改變鄭糖短期內上漲的趨勢。

(李智 撰稿)

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