《FXCM》專題探討─最純粹的基本面分析

作者∶技術分析師 喬爾．克魯格

長期閱讀我文章的讀者都知道，我分析市場的方法以及所有交易策略、交易思想都立足于技術分析，并且我一直試圖從基本面上找出能支持我的技術分析觀點的理由。我喜歡這種分析市場的方法，因為我相信技術分析能夠讓交易商不抱偏見、冷靜客觀地閱讀市場，并且洞察價格走勢的細小變化，而只關注基本面分析的交易商是無法觀察到這些的。

投資者們總是質疑技術分析作為分析工具的有效性。對我來說，技術分析恰恰是最純粹的基本面分析，因為它是一切影響市場因素在市場中的具體表現。如果我們相信市場走勢能夠消化一切，那 觀察走勢圖，就相當于觀察所有已消化于市場、已知的因素，這些因素包括基本面、量化分析、資金流量等等，一切都被呈現在眼前，這對于投資者建立觀點、做出判斷真是莫大的便利。最近幾周，我們一直在談價格走勢，并強調從技術層面來看，走勢將出現一些修正。在此期間我們努力預測在基本面層面會出現什 變化來引發走勢修正，并指出這一催化劑很可能來自于量化寬松政策。市場大眾普遍預期美聯儲第二輪量化寬松政策的規模將更大，在此預期下美元大幅貶值，一旦真正出臺的寬松政策達不到預期的規模，美元很可能強力反彈。事情正如我所料，上周美聯儲官員講話的口氣明顯偏緊，第二天華爾街日報就報道稱美聯儲第二輪刺激計劃的強度將小于預計，隨後美元即展開反彈。

我們在觀察中還發現另一個有趣現象，當價格走勢已充分反映了預期的影響，亟待修正時，我們期待已久的基本面信號并不是單個出現，而是不同的基本面變化成群結隊一起出現，產生累加效應，推動市場走勢發生變化。以最近的趨勢反轉為例，除了作為主要推動力的小于預期規模的量化寬松政策，我們發現中國把美元/人民幣匯率定得高于預期，澳大利亞公布的通脹數字低于預期，歐洲央行理事韋伯發表悲觀講話，稱德國的經濟復蘇并不穩定。

當市場最終出現反轉時，我們 奇地發現一切因素與市場狀態完美吻合。作為漲勢最好超買最嚴重的貨幣之一，澳元在遠低于預期的通脹數據公布後走弱。而在美元全面貶值的背景下走得相對疲軟的英鎊，現在卻相對最強勢。同樣，我們看到基本面的利好在天衣無縫的時機出現，即周二英國公布的GDP數字遠好于預測，大大減少了英國實行量化寬松政策的預期，這讓英鎊的走強顯得理所當然。

當然，在市場中交易絕不是件簡單的事，因為即使我們注意到技術面的轉折，或者我們認為是轉折的現象，這并不表示我們的判斷是正確的。但我們的確認為，我們分析市場的方法讓我們能夠建立起健全有效并能考慮所有關鍵變量影響的交易策略。技術分析確實不是可以預測未來的魔術，但在每天的交易結束後，技術分析能有效地提供價格走勢和市場情緒的大量細節。