中國年內推出CDS業務 衍生品市場將開始運作

中國銀行間市場交易商協會秘書長時文朝日前表示，中國會在今年年底之前推出CDS業務。這標志著中國衍生品市場將正式開始運作，不過，中國版的CDS將會吸取美國的教訓，限制交易結構本身，也將會限制杠桿率。

中新社援引第一財經日報9月30日報道，金融衍生品濫用普遍被認為是導致本輪金融危機的原因之一,但是中國的監管者本著“拿來主義”的精神,要在今年年底之前推出信用違約互換(Credit Default Swap或CDS)等金融衍生品,加速中國金融業資產證券化的進程。

中國銀行間市場交易商協會(NAFMII)秘書長時文朝日前在紐約與花旗集團、摩根大通、美國證券行業與金融市場協會（SIFMA）及美國金融業監管局(FINRA）探討如何發展資產證券化（Asset-Backed Security或ABS）。在考察間隙,時文朝接受媒體采訪時表示,中國會在今年年底之前推出CDS業務,這標志著中國衍生品市場將正式開始運作。

CDS就像是為機構投資者提供的保險合同,被稱為信用違約合同,也就是給投資者借出去的債務進行擔保,如果因為其他公司破產,投資者的本金無法收回,就會對其損失進行補償。

時文朝認為,本輪金融危機是從以次貸為基礎資產的CDS市場開始的。現在來看,美國市場CDS危機的主要原因有兩個,一個是基礎資產質量太差,二是杠桿率太高, 沒有相應的控制。但國際上主要的金融機構都認為CDS本身是中性的,就是一個風險管理工具,本身沒有好壞之分。

“在認真分析研究這次國際金融危機的經驗教訓和中國對信用風險管理工具需要的現實基礎上,我們中國主要的市場機構成員仍然認為,需要發展CDS市場。” 時文朝說。

不過,中國版的CDS將會吸取美國的教訓,限制交易結構本身,即如果沒有風險資產,就不能持有CDS。另外,也將會限制杠桿率,雙管齊下,使得CDS只成為風險管理的工具,不許再打包、再出售。

中國銀行間市場交易商協會是獨立的法人機構,成立于2007年,業務主管是中國人民銀行,主要職能是溝通政府和市場,促進金融創新,維護市場公平競爭和健康發展。

(劉樹棟 編輯)

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