上調存款準備金率 樓市或將雪上加霜

據央行網站消息，中國人民銀行決定，從2010年5月10日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，農村信用社、村鎮銀行暫不上調。這是今年內央行第三次上調存款準備金率，前兩次分別在今年1月18日和2月25日。業界普遍認為，此次存款準備金率的上調，意味著寬松的貨幣政策轉向信號明顯，對于目前低迷的股市和樓市來說，無疑將承受巨大壓力，甚至可以說是“雪上加霜”。

是否加息仍不明朗

存款準備金率已經三次上調，此前期預期頗強的加息“靴子”何時會落下？加息離我們更遠了還是更近了？專家們對此的意見難以統一。

交通銀行首席經濟學家連平教授表示，央行此次上調準備金率主要是為了收緊流動性，符合政策預期。目前尚無加息的可能。對于接下來央行貨幣政策的預期，連平表示，加息的時機尚不成熟。因為“雙率（指利率和存款準備金率）”同時調整，對資本流入產生的壓力反而會更大。同時，加息需要考慮物價、資產價格、人民幣升值等多重因素，在目前，房市股市都在震蕩調整的節骨眼上，加息的可能不大。

另一種觀點認為，加息在年內是個必然的政策選項，因為上調存款準備金率是為收縮市場流動性，加息才是應對經濟過熱的根本之道。申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇對表示，頻繁上調的存款準備金率和央票的發行，表明國內經濟正處于過熱局面，預計年內加息將成為必然。在全球復蘇浪潮中，一季度中國GDP同比增長11.9%，傲視群雄，即使與經濟景氣的年份相比，也是“過熱”區間之內了。

節后股市面臨考驗

無論是否加息，五一節后的股市樓市恐怕都難逃一輪“雪上加霜”的調整期。根據歷史資料顯示，從2008年開始的10次存款準備金率調整中，股市上揚的只有三次，節后股市表現不容樂觀。

英大證券研究所所長李大霄表示，此次存款準備金率上調對節后股市構成一定壓力。“此次央行上調存款準備金率是在預期之中，這是國家的宏觀經濟政策從過度寬松到適度寬松調整的一個步驟，同時也體現了宏觀調控的靈活性。”李大霄認為，短時期內加息的可能性偏小，至于上調存款準備金率這一杠桿會否被頻繁地使用，則要視情況而定。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，此次在這個時點上調存款準備金率令人感到意外，對于股市則是個利空消息。魯政委對于部分市場人士認為是利空出盡的看法表示否定，他認為對于A股市場而言是個利空消息。他表示，“熟悉央行貨幣政策和調控手段的人都知道，央行通常會把各種調控手段一起用上，鑒于市場流動性的充裕，此次準備金率的上調并不排除央行選擇合適時點采取加息措施的可能。”

不過，也有樂觀的意見認為，準備金率上調或推遲加息，對A股有積極作用。渤海證券研究所所長程文衛表示，準備金率的上調是央行在不斷回收流動性，如果效果不錯，加息或推遲到下半年，由于近期利空出盡，該消息對A股有積極作用。“今年從公開市場操作到準備金率上調、到窗口指導，都是央行在不斷回收流動性的過程，加息則是最后一招。如果目前的上調準備金率等措施的效果不錯，加息或推遲到下半年。”

準備金率對A股影響方面，程文衛認為上周市場就對此有所預期，央行宣布上調準備金率，對A股來說可謂短期利空出盡，將對市場形成積極影響，預計A股在2010年全年都將以3000點為中軸、上下10%的波動。具體板塊可關注新興產業、區域概念和并購。

湘財證券副所長袁緒亞則認為，準備金率上調在預期中，市場前期已有反應。袁緒亞表示，上調準備金率將使商業銀行貸款受影響，反映央行公開市場操作手段，目前看來市場前期已經有反應。

擰緊房企融資水龍頭

房地產市場同樣不樂觀，在雷霆萬鈞的中央房地產調控政策風暴之后，各地更加嚴厲的調控政策接踵而來。部分熱點地區的樓盤已經出現降價動作和趨勢。調高存款準備金率無疑會在房地產企業融資上擰緊了水龍頭。

北京大學房地產研究所所長陳國強表示，這個政策將使得房企觀望期加快結束。“該調價調價，該促銷促銷，改變市場策略。”陳國強認為，雖然這一政策并不是單單針對房地產行業提出，但對該行業影響比較明顯。“房地產對資金的依賴程度較高，可以說是息息相關。而上調之后，肯定會凍結一部分流動資金，同時信貸投放也受到影響。銀根收緊對房地產行業的負面影響還是顯而易見的。”

陳國強進一步表示，央行的上調將使得房企觀望期加快結束。“眾多房地產企業會發現，這是一個真正意義上的調整。而一旦確定對未來的預期，開發商就會認為延期開盤就不是一個上上之策，該調價調價，該促銷促銷，改變市場策略。”