“逆差”打壓升值預期 人民幣NFD大跌后小漲

溫家寶表示，中國3月出現貿易逆差，離岸市場1年期人民幣對美元NDF因此前一天盤中創下4個月來最大跌幅，23日略有反彈，但近期有望回落。

據每日經濟新聞3月24日報道，3月22日，國務院總理溫家寶在會見出席中國發展高層論壇2010年會的外方主要代表時表示，中國3月貿易逆差為80多億美元。

對外經貿大學金融學院院長丁志杰教授在接受記者采訪時表示，3月份出現的逆差，有力的回應了美國對中國通過操縱匯率以獲得不正當競爭力的指責。興業銀行資金運營中心的蔣舒博士也認為，由于先前國際社會通常將貿易順差與人民幣升值聯系在一起，溫總理的表態無疑有力地反擊了人民幣低估論。

表態：反擊“操縱匯率說”

就在溫總理上述表態前一天，商務部部長陳德銘表示，他個人預計2010年3月中國的貿易可能出現逆差。

盡管3月份的官方貿易數據要等到4月上旬才能公布，但是溫家寶總理和陳德銘部長的表態無疑肯定了3月份貿易逆差的現實。

聯系到當前西方國家對人民幣匯率形成機制的強烈質疑，以及人民幣所面臨的巨大升值壓力，溫總理此番關于貿易逆差表態的時機無疑相當微妙。

丁志杰在接受記者采訪時表示，西方國家對中國操控匯率的不實指責沒有考慮到中國從2008年以來貿易逐漸趨于平衡的事實。而3月份出現的逆差，有力地回應了美國對中國通過操縱匯率以獲得不正當競爭力的指責。

興業銀行資金運營中心蔣舒博士也認為，由于先前國際社會通常將貿易順差與人民幣升值聯系在一起，因此，溫總理的表態無疑成為了對人民幣低估論的有力反擊。

一位不愿透露姓名的業內人士向記者表示，如果中國本身進入逆差國的行列，美國對中國低估匯率的指控很顯然就不能成立。因此，不排除中國政府此番表態有一定的戰略考量。

市場：NDF大跌后小漲

從23日市場表現看，人民幣即期市場持穩。離岸市場1年期人民幣對美元NDF因此前一天盤中創下4個月來最大跌幅，23日略有反彈，但近期有望回落。

23日，關于貿易逆差的消息進一步打擊了借人民幣升值概念進行投機的頭寸，不過因22日大跌后，有部分看好人民幣升值的投機者進場。在多空雙方的搏殺下，23日1年期人民幣無本金交割合同(NDF)亞市盤中在6.6700至6.6750的區間交投，較前一交易日小幅上升。

北京時間17:58，海外無本金交割市場人民幣兌美元1年期NDF報價為6.6740元，較上日尾盤6.6854元略有升值。

詢價交易市場上，3月23日美元兌人民幣為6.8265元，與前一交易日收盤價6.8266元基本持平。盤中區間為人民幣6.8263～6.8267元。美元對人民幣匯率中間價被設在人民幣6.8263元，亦與前一交易日6.8264元大致持平。

專家：升值利弊有爭議

不過對于人民幣升值的利弊關系，接受采訪的經濟學家各執己見，說法不一。

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤認為，人民幣升值長遠來看利大于弊，將有助于中國調整經濟結構和轉變經濟增長方式。在此前的報告中，汪濤認為，人民幣將在2010年二季度重啟升值，預計年底將保持在6.4至6.5的區間。

中金公司也在本周一的報告中指出，保持人民幣兌美元4月份開始升值的預測，預計2010年人民幣將升值4%～5%。但中金公司預計，人民幣升值將是漸進式，幅度可能要比2005年溫和得多，且不太可能出現一次性大幅升值。

興業證券分析師董興安則認為，人民幣在2010年7月恢復兌美元升值的概率較高，預計2010年全年人民幣將升值約3%左右，至6.4357水平。

而招商銀行分析師劉東亮認為，單純從經濟層面而言，人民幣在1～2個季度內不存在升值的空間，6.80為波動極限，中短期內決策層也并不打算升值人民幣。

“歐元之父”蒙代爾22日也公開否定“人民幣匯率威脅論”。蒙代爾認為，人民幣升值并不是解決貿易順差問題的靈丹妙藥，大幅升值只會令中美經濟兩敗俱傷，并威脅到世界經濟的穩定。

而對于美國財政部是否會在4月15日的匯率報告中將中國列為“匯率操縱國”這一焦點問題，銀河證券首席經濟學家左曉蕾表示，政治不能放在經濟預測的因素里。中信建投首席宏觀分析師魏鳳春則指出，匯率的變動應該以本國利益為基礎。美國不承認中國是市場經濟國家，但同時又想把中國列為“匯率操縱國”，這在邏輯上顯然是矛盾的。他認為，至少在2010年上半年，人民幣沒有升值的充分依據，技術上也不可能。

(袁甲峰 編輯)

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