上市銀行重返交易所債市帶來兩利好

上市商業銀行重返交易所債市帶來兩重利好，有助于擴大公司債的容量、降低銀行間債券市場和交易所市場的利差。

據中國證券報10月28日報道，多位專家及業內人士表示，正式啟動上市商業銀行在證券交易所參與債券交易試點工作，有利于中國的債券市場朝著統一、完整的方向邁進，有助于擴大公司債的容量、降低銀行間債券市場和交易所市場的利差。同時，監管部門應完善監管體系，嚴厲打擊違規操作現象。

助力公司債券擴容

交行金融市場部王樹同表示，允許上市商業銀行參與交易所市場，將有助于擴大公司債的容量，推動公司債券的發展。他指出，盡管當前市場環境較好，利率也處于相對低位，但是公司債券的擴容仍然比較緩慢，其中的一個重要原因就是缺乏商業銀行的資金參與支持。

相關業內人士認為，交易所債券市場具有交易的電子化程度較高、交易結算機制多樣、交易價格相對連續，且價格形成的人為干擾因素較小，交易結算機制有利于提高交易效率，保證交易的連續性。

據了解，目前我國公司債券的發行還只限于上市公司，且只能在交易所市場交易，因此公司債的發行規模受到限制，交易所市場流通的公司債券總規模其實很小。據Wind數據統計，2009年以來，公司債券發行63只，發行總額1163.9億元，占整個債券發行市場總額的比例僅為0.69%。

降低市場間利差

王樹同表示，上市商業銀行在證券交易所參與債券交易，還有利于降低銀行間債券市場和交易所市場的利差。由于交易所債券流動性相對較低，其債券收益率要高于銀行間市場相應期限結構的債券。

據第一創業證券相關研究員表示，從理論上講，商業銀行確實可以通過在交易所市場配置收益率高于銀行間市場的國債、企業債，從而獲得利差收益。就長期而言，商業銀行的參與，會使兩個市場間的利差逐步減小，交易所市場的債券流動性也會逐步提高。但畢竟目前仍處于試點階段，參與機構有限，債券的流動性提高幅度受到抑制，此舉對于市場的推動作用短期內并不明顯。

中央財經大學金融學院教授郭田勇表示，我國債券市場長期處于分割狀態。此舉有利于促進統一互聯的債券市場形成，并有利于拓寬直接融資渠道和規模。

根據相關規定，證監會和銀監會將建立聯席監管制度，對上市商業銀行在證券交易所的債券交易進行監管。郭田勇認為，商業銀行可以通過參與債券交易，進行資產的多樣化配置，相關部門須完善監管機制，建立防火墻，嚴厲打擊違規操作現象。

(毛崇才 編輯)

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