花旗維持華潤電力買進評級 目標22港元
2010-03-24 14:31
花旗近日表示,維持華潤電力“買進”評級,維持目標價22.00港元不變。
花旗稱,華潤電力10-12財年未來3年13%的每股盈利複合年增長率,在同類股份中其煤炭成本的風險最低,這是由於煤炭供應被合約鎖定,公司垂直的整合,以及不高的杠杆比率。華潤電力相當於10財年13.3倍的預測市盈率,股價/帳面值為1.9倍,企業價值/兆瓦為610萬港元,其估值不高,相應資料較歷史平均水準分別低30%,16%和14%。
花旗表示,華潤電力的淨債務/權益比在10財年將升至161%,11財年為163%,09財年時為134%,這反映了煤礦資本支出增加;但在10-12財年利息﹑稅項﹑折舊﹑攤銷前收益的利息覆蓋率將高於4倍,如果中國每加息27個基點,華潤電力11財年的每股盈利僅會較基礎水準下降2.4%。
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