花旗維持華潤電力買進評級 目標22港元

花旗近日表示，維持華潤電力“買進”評級，維持目標價22.00港元不變。

花旗稱，華潤電力10-12財年未來3年13%的每股盈利複合年增長率，在同類股份中其煤炭成本的風險最低，這是由於煤炭供應被合約鎖定，公司垂直的整合，以及不高的杠杆比率。華潤電力相當於10財年13.3倍的預測市盈率，股價/帳面值為1.9倍，企業價值/兆瓦為610萬港元，其估值不高，相應資料較歷史平均水準分別低30%，16%和14%。

花旗表示，華潤電力的淨債務/權益比在10財年將升至161%，11財年為163%，09財年時為134%，這反映了煤礦資本支出增加；但在10-12財年利息﹑稅項﹑折舊﹑攤銷前收益的利息覆蓋率將高於4倍，如果中國每加息27個基點，華潤電力11財年的每股盈利僅會較基礎水準下降2.4%。