會德豐地產(00049):退市欲堵九龍倉資金缺口?

內地房地產調控密集進行之際，香港富商吳光正旗下會德豐地產（0049.）7月21日正式退市，對于旗下同時擁有兩個地產平臺（會德豐及九龍倉）的吳光正而言，選擇此時將會德豐私有化充滿深意。

分析人士認為，此舉表明吳光正已不看好今年內地樓市，將會德豐私有化，有助于集中資源于上市公司九龍倉，彌補其于2007、2009年在內地大幅拿地所帶來的資金缺口。

內地項目去向成疑

7月21日上午9:30，會德豐地產正式退市。在香港掛牌超過60年的會德豐地產，從投資者的視野中消失。

會德豐地產隸屬吳光正旗下香港會德豐集團，而九龍倉集團有限公司、會德豐地產有限公司均為會德豐集團的主要附屬公司，會德豐集團持有會德豐地產74%的股權。近年來，九龍倉和會德豐均涉足內地地產業務。

7月21日，招商地產宣布，其子公司廣州招商房地產有限公司與會德豐置業(廣州)有限公司通過掛牌方式，共同取得位于佛山市南海區編號為佛南(掛)2010-056宗地的土地使用權。這是雙方在佛山所拿的第四幅土地。

這些地塊的去向引人關注。有分析人士認為，在會德豐退市之后，其在內地的項目可能會逐步注入九龍倉，以便集中發展集團房地產業務。

但查詢相關拿地資料可以發現，會德豐與招商地產的合作，基本上都是以招商地產為主導，會德豐更像是一個財務投資者，這類項目注入九龍倉的可能性不大。

招商地產有關人士表示，其與會德豐聯手所拿地塊，不會因為會德豐的退市而受到影響。

堵九龍倉資金缺口？

吳光正旗下另一地產平臺九龍倉（00004.）的儲地模式，近年來備受質疑。2007年，九龍倉在內地的土地儲備由464.5萬平方米躍升到超過800萬平方米，僅在2007年后四個月，九龍倉就為拿地耗資279.46億元人民幣。

隨后內地樓市進入調整期，大量高價地貶值，九龍倉為數幅地塊計提了跌價準備。九龍倉和招商地產在2007年12月聯手以24.1億元的高價，拿下了當時的南京“地王”仙林地塊。到了2009年2月，雙方仍未繳齊土地出讓金，南京市政府收回該地塊的使用權，招商地產和九龍倉此前交付的2.45億港幣競買保證金，一并予以沒收。

直至2009年中期，“元氣受損”的九龍倉仍還未完全恢復。九龍倉財報顯示，截至2009年6月底，九龍倉純利潤降低了16.9%至69.8億港元。

但進入2009年9月，九龍倉在重慶、杭州、成都、天津等地的土地市場動作頻頻，全年用于拿地的資金超過100億元。而2009年下半年至今年一季度，又是內地土地價格大幅飆升的時期。

分析人士稱，九龍倉今年的計劃是將內地資產比值由集團總資產的32%提高到50%，大量土地儲備的出讓金繳納、動工開建和擴張計劃的實施，讓九龍倉面臨不小的資金缺口。

在6月8日的股東大會上，吳光正表示，九龍倉會因應市場的變化，對發展策略作調整。至于是否有降價計劃，吳光正強調“隨市而變”，他同時指出，100億元的既定目標并未改變，目前的預想是，內地業務能夠占九龍倉整體業務的50%。

“會德豐地產私有化，可以讓集團集中資源于上市公司九龍倉，發展其內地地產業務。”一香港投行人士表示。