分析師：微軟網易合作將推動股價上漲

美國商品和宏觀經濟研究公司Kanundrum的CEO布萊恩•凱利(Brian Kelly)近日發表分析文章稱，根據媒體報導，網易正與微軟展開談判，可能在搜索等領域展開一系列合作，這一合作可能不會使有道和必應搜索引擎的市場份額大幅增長，但即使少量的市場份額增長也會對網易的盈利和股價帶來較大貢獻。以下是文章概要：

據《投資者商業日報》報導，網易正與微軟進行談判，可能購買微軟旗下MSN的部分股權，並成為微軟在中國的搜索業務合作夥伴。如果該消息成真，百度將面臨微軟和網易攜手帶來的激烈競爭，必應和有道將是除穀歌外百度最具實力的競爭對手。

我們並不認為微軟和網易能做到穀歌所沒有做到的事情，但即使僅獲得少量搜索份額增長，這對網易的營收也將產生較大的積極影響。

此外，去年9月開始網易重新運營《魔獸世界》，對其盈利貢獻很大。最後，網易還開放了微博服務的註冊。

與其直接競爭對手相比較，網易目前的股價較為合理。不過我們相信，由於《魔獸世界》持續發展，並且網易可能與MSN達成合作協議，網易股價可能進一步上漲。

網易股價在2009年9月達到21倍市盈率，按照這一市盈率乘以網易2010年預期每股盈利2.59美元，得出目標股價為54美元。

過去一個月裏，歷史波動率(HV)和隱含波動率(以下簡稱“IV”)之間的差異達到了2009年9-10月以來的最高水準。緊隨著最後一次波動性分歧，網易股價下跌了約20%。根據我們的基礎和技術展望，我們相信這種波動率差異是已發行股票將顯著上漲的先兆。儘管隱含波動率已經上漲，股價從歷史水準來看仍處於低點。

我們對網易股價的短期(3個月)技術目標為44-50美元。目前約40%的IV水準表明股價超過44美元完全符合市場預期的可能性。事實上，價格達到46.36美元僅僅是一個標準差事件。