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歷史經驗:美元趨貶 全球股市多頭時 美國推動QE2美元易貶難升 Q4全球股市榮景可期

鉅亨台北資料中心


美國在面臨債務赤字過高及貿易逆差擴大二大難題下,極力促進美元貶值刺激出口,以改善雙赤字問題,再度推動QE2(二次量化寬鬆政策),台新全球ETF組合基金經理人葉松炫表示,Fed將在11/3確認QE2金額及執行時間,一旦公佈內容符合市場預期,可望激勵全球股市展開另一波攻勢,因為QE2創造市場更充沛的資金行情,帶動股市上漲動能;另根據歷史經驗,美元指數與全球股市(MSCI世界指數)呈反向走勢,當美元走貶時,即是全球股市彈升時,未來在QE2執行下,美元將易貶難升,則第四季全球股市將有榮景可期。

葉松炫指出,就美元後市來看,可從二方面分析,一、美國官方傾向貶值:目前美國呈現赤字過高及貿易逆差擴大二難問題,因此官方傾向讓美元續貶,藉由刺激出口來改善雙赤字問題。二、美元貶幅不足:雖然美元指數從今年5月底迄今約下跌1成,但若拉長從今年初迄今來看,美元幾乎並無貶值,甚至對歐元是呈現升值態勢,主要是今年1至5月爆發歐債危機,帶動美元需求提升而升值。因此,就今年初迄今來看,美元貶值幅度是不足的,若加上QE2釋出更多美元,則美元後市貶值機率仍大。


葉松炫表示,在美元貶值趨勢下,充沛的全球資金可望流向成長動能佳之新興市場,因此,新興市場後市持續看好,而低通膨、出口比重低的國家可以禁得起美元貶值的衝擊,較具競爭力,其中,台灣及中國在新興市場中通膨相對低,而東協國家則出口比重低,可列為優先佈局的市場;反之,通膨高且以出口為導向之國家如印度、韓國等,則易受美元貶值影響出口競爭力,投資人宜避開。

葉松炫指出,美元貶值也有利原物料股價表現,因為原物料以美元計價為主,若美元貶值,原物料價格變相漲價,這也是下半年來美元續貶,而原物料價格續漲的主因。就各項原物料未來展望分析,以農產品如黃豆、玉米、小麥、棉花等後市相對看好,因為中國十二五計劃主軸在追求「民富」,在全國人民所得提升之下,對基本生活「食」及「衣」的需求將大幅增加,將刺激中國官方未來大舉向海外進口農產品,從近期棉花及大宗物資價格飆漲可看出市場的預期心理。一旦中國官方開始大舉進口農產品,預期未來五年將是農產品的天下。

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