投行格局嬗變 "華南五虎"逞強

中小板和創業板正深刻地改變著國內投行的競爭格局。

投行界有“華南五虎”之稱的平安證券、國信證券、招商證券、華泰聯合證券和廣發證券正迅速崛起，而有著“北方二狼”之稱的中金公司、中信證券則趨于弱勢。相互之間的江湖地位發生了改變。

據Wind數據統計，截至10月26日，今年以來在主承銷家數排名中，平安證券、國信證券、招商證券、華泰聯合證券、廣發證券5家華南地區投行位列前5，而中金公司和中信證券則分別排名第9位和第16位。

在保薦承銷收入排名上，“華南五虎”今年以來也占盡優勢。據Wind數據統計，在上述期間，平安證券、招商證券、國信證券分別占據保薦承銷收入的前三把交椅，中金公司位列第4，華泰聯合證券排名第5，中信證券則排名第6，廣發證券位列第10。

長江證券研究員劉俊指出，在中小型IPO項目上擁有豐富的儲備資源是“華南五虎”今年快速崛起的重要原因。

以平安證券為例，年初至今主承銷項目家數為31家，在承銷數量和收入上均排名第一。據Wind數據統計，該投行今年以來成功保薦上市的項目皆為中小板和創業板公司，沒有一家主板公司。

平安證券總裁薛榮年此前在接受證券時報記者采訪時指出，平安證券在挖掘以民營經濟為代表的中小IPO項目上做了大量的工作。

與此相反，“北方二狼”在今年中小項目爭奪戰中卻落得下風。以中金公司為例，數據顯示，該投行今年年初至今擔任了5家IPO項目的主承銷商，其中僅有1家為創業板IPO項目，其余4家皆為主板IPO項目。

對此，投行人士分析認為，一是由于老牌大型投行對中小項目的報價較高，不具競爭力；另一個原因則是大投行一般看不上中小項目的收入，大型IPO才是其重點業務所在，但今年以來中小板和創業板的發行節奏和規模要明顯快于主板。據Wind數據統計，今年年初至10月26日，共有163家中小板企業實現IPO，98家創業板企業實現IPO，而同期主板IPO企業僅有21家。

對于未來的投行格局，劉俊認為，可以預期至少在明年上半年內，中小板和創業板的發行節奏不會有大的改變，即發行節奏依然會比較快，老牌大投行要想奮起直追，必須要加大對中小項目的儲備和爭奪力度，和中小投行比拼價格在所難免，不過，大投行的降價也比較符合新股發行制度改革的政策思路。