高盛︰中國電信手機補貼較預期少 固網收入將轉差

高盛證券研究報告指出，中國電信(CHA)去年第四季的業績符該行及市場預期，持續收入為５３５億人民幣，較預測高１％，而扣除初裝費的扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（ＥＢＩＴＤＡ）為１９３億元，亦較預測的高出４％，但盈利１９億元則較預期低２％。

正面的驚喜包括手機補貼佔收入比重只有約３３％至３４％，較原先的指標３７％為低，而銷售及市場推廣費用佔收入比重為低於預測的５０％，並預期於今明兩年跌至４０％及３０％。此外，３Ｇ的每月每戶平均收入約為８０元，客戶的質素較ＣＤＭＡ平均高，其ＡＲＰＵ只有６０元。

負面因素方面，至少到今年中才有大量中高端的ＣＤＭＡ手機推出，今年２８００萬戶至３０００萬戶的上客量當中，相信只有８００萬戶為３Ｇ客戶，其餘仍使用２Ｇ。另外，固網業務的壓力有機會再增加，小靈通今年的收入或會減半。該行預期，今年的ＣＤＭＡ手機付運量為５０００萬台，而母公司的移動業務資本開支將減少。