大摩︰中國電信去年第四季業績遜預期

摩根士丹利研究報告指出，中國電信(CHA)去年第四季的盈利為１８﹒８億人民幣，按年升２１％，但按季則下跌３７％，較市場預期差。撇除初裝費的扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（ＥＢＩＴＤＡ）為１８６億元，按年亦有３％升幅，但按季下跌８％，毛利率跌約１個百分點至３４﹒７％。

中電信的正面因素包括該公司能有效控制其銷售及市場推費用，而手機補貼佔收入比重只有３３﹒６％，較上半年的指引３７％至３８％為低。此外，管理層對行業包括樂觀看法，指去年第四季盈利已達谷底，而今年上客目標價積極，達３０００萬戶，目標是２０１１年逾１億戶。

中國電信面對的負面因素包括每月每戶平均收入（ＡＲＰＵ）及客戶平均通話分鐘（ＭＯＵ）均較預測低６％及３％，令移動業務收入令人失望。另外，該公司預期今年的資本開支與去年持平，與該行預期的雙位數跌幅有出入。

該行維持中電信「大市同步」及目標價不變。