【大行言論】申銀萬國首次給予建投能源增持評級及目標價7元

申銀萬國分析師發表研究報告，首次給予建投能源(000600-CN)“增持”的評級，目標價為7元。看好河北電力需求、公司業績快速增長以及進一步資產收購的可能，預計公司2009-2011年EPS分別為0.20、0.27及0.42元，

報告指出，作為我國重要的鋼鐵基地，河北經濟快速發展，工業化進程不斷加速，將繼續強化發展鋼鐵、裝備制造、石化、建材等重點產業，因而電力需求將保持旺盛態勢。經過09年的恢復，預計2010年後電力需求增速有望回升至10%左右。

結合河北南網新增裝機情況，報告預計2009-2011年公司機組利用小時將逐年提高，煤價總體保持穩定，現有機組盈利的恢復加上2010-2011年新建項目不斷投產，將共同推動公司2009-2011年業績復合增速達46%。

還指出，公司未來潛在的收購對象，可能包括秦皇島發電等盈利較好的電廠；同時，集團將鄂爾多斯煤電項目50%股權轉讓給上市公司也是必然趨勢，這將使公司未來5年甚至更長的時間內的成長性得到保證。粗略按照噸煤利潤100元/噸，淨資產收益率20%測算的話，預計股本發行後公司2011年EPS可以達到0.66元，增厚約57%。

作為“內生增長”與“外延收購”並舉的區域電力龍頭，報告看重公司所在河北區域旺盛的電力需求，預計公司2009-2011年業績將快速增長（CAGR達到46%）。該股今日現跌3.71%，報6.74元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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