【大行言論】武漢中百(000759-CN)重挫5.4%,國海證券維持增持評級

國海證券分析師發表研究報告，維持武漢中百“增持”的投資評級。預計公司2009-2011年歸屬於母公司所有者的淨利潤增速分別為16.2%、36%、10.2%，每股收益分別為0.36元、0.49元、0.54元。目前公司股價經過前期上漲，配股後的估值優勢並不明顯，但仍相對低於A股其他超市類公司。基於未來CPI持續回升對公司帶來的正面影響，以及公司逐季向好的經營狀況，公司未來可比門店增速、淨利潤率以及淨利潤增幅均存在超預期的可能，

09年11月份的經濟數據顯示，CPI同比上漲0.6%，由10月份下降轉為上漲。報告認為，基於“2009年四季度CPI轉正，2010年CPI呈穩步上升趨勢”的預期，CPI持續上升將會帶來超市企業可比門店收入增速的提高。假設2010年CPI較2009年全年平均水平-0.9%提升至2%-4%，則CPI相對應的同店銷售增長可能會有5%-10%的提升空間。

報告指出，公司通過加大直采比例，跟重點供應商合作，加強生鮮產品重點經營、優化供應鏈等方式，有效提升了毛利率，預計公司綜合毛利率每年將穩步提升0.3個百分點。伴隨著CPI溫和上漲，公司2010年的毛利率有望提升0.8個百分點。該股今日現跌5.38%，報12.84元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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