華泰證券：給予中材科技推薦投資評級

華泰證券認為，中材科技定向增發方案目前已通過股東大會和國務院國資委的批準審核，未來得以順利推進可能性較高。考慮到公司葉片業務在行業中競爭優勢明顯，且未來兩年擴產明確，仍將充分分享行業高景氣度，給予“推薦”評級。

華泰證券3月22日研究報告中指出，2009年，中材科技(002080)實現營業收入16.13億元，較上年同期增長49.77%；實現營業利潤1.9億元，較上年同期增長140%；實現利潤總額2.4 億元，較上年同期增78.33%；實現凈利潤1.08 億元，較上年同期增15.19%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤較上年同期增長14.98%。

2009 年公司特種纖維復合材料制品（主要包括風電葉片和壓縮天然氣氣瓶）收入同比增長70.55％，毛利水平為31.85％，是公司業績增長的主要來源；由于2009 年公司特種纖維復合材料制品訂單量同比增長39％（主要是風電葉片），預計2010 年公司業績仍會保持平穩增長。CNGC 業務在金融危機的影響下出口受阻，出現小幅度虧損。隨著10年外部環境的改善，預計此項業務能夠扭虧。

盈利預測與評級。公司的風電葉片產品在2010 年將保持增長，公司定向增發方案目前已通過股東大會和國務院國資委的批準審核，未來得以順利推進的可能性較高。公司2010－2012 年EPS 預測分別為0.91 元，1.19 元和1.87 元。目前股價下對應10~12 年市盈率分別為36x、28x 和18x。考慮到公司葉片業務在行業中競爭優勢明顯，且未來兩年擴產明確，仍將充分分享行業高景氣度，給予“推薦”評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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