上海證券：世博新能源兩大板塊打開結構性機會之門

上海證券認為，萬眾矚目的世博會即將在本周開幕，將激活旅游、消費板塊；新能源板塊在政策推動下預期良好，同時具有一定的長期投資機會。建議投資者在回避風險的基礎上抓住機構性機會。

上海證券4月25日分析指出，上周大盤出現下跌走勢，但個股表現依然異彩紛呈，在下跌勢道當中依然涌現出不少逆勢漲停的公司。考慮到萬眾矚目的世博會即將在本周開幕，而新能源發展是目前經濟發展的大勢所趨，應該在回避風險的基礎上抓住機構性機會。

世博激活旅游、消費板塊

萬眾矚目的上海世博會在近期拉開大幕。從總量上看，2010年上海世博會展期從5月1日到10月31日，持續184 天。據官方預測，上海世博會展期總參觀人數將達到7000萬人次，未來旅游板塊可能會迎來一定的投資機會。根據情景模擬數據和歷史數據，3.28平方公里的圍欄區域(門票收取區)每天可接納40萬人左右，高峰期每天展期共184天，將有力地促進上海消費升級，直接拉動餐飲旅游、商業零售與交通運輸等行業。我們認為消費提升是上海世博會投資主題的核心所在。從斯博坎、筑波等歷屆世博會對行業的拉動，結合國內游客在滬最新消費(購物費、住宿費、餐飲費、門票以及市內交通等)支出比例，以及國內游客在上海人均消費的歷史數據，我們對世博會期間來人均消費及消費結構作如下情景分析。我們預計酒店住宿收入增長41%、餐飲收入增長34%。上海世博會將極大提升旅游業在經濟中的地位，上海酒店的入住率和房價水平也將同步提升，世博將打開旅游、消費、交通運輸等結構性機會之門。

而立足經濟發展全局來看，國家在經濟思路的主線上倡導調結構，我國對旅游則重新定位為“戰略支柱性產業”。未來十年的旅游業將面臨居民個人旅游內需釋放，以及國際性都市崛起帶動商務旅游繁榮兩大機會。目前，我國居民旅游消費以沿海一線地區為主，中國居民人均出游率由1993年的不到0.4次提高到2008年的1.22次，有了飛速的增長。但是，細究旅游消費的區域分布，可以看到，居民旅游消費目前以沿海一線城市為主，上海作為一線中心城市必將受益。從產業聯動的角度看，如果說經濟發達地區帶活了當地旅游，那么這些地區同時也成為了其他地區的重要客源地。我們簡單研究了幾個上市景區的客源地情況，發現長三角、珠三角以及京津地區是所有景區的重要客源地，即使是麗江、峨眉山這些距離上述地區較遠的景區，在表現出一定的地域性的同時，仍以吸收一線地區客源為主。正如歐美日在國際旅游市場占主流一樣，我國一線發達地區有著較強的長途旅游支付能力，而隨著國際金融中心和航運中心的建設，本屆世博會的參觀人數和旅游規模都有望創出佳績，我們可以適當關注世博帶來的結構性主題投資機會。

新能源板塊享受“政策紅利”

除了世博主題外，新能源板塊在政策推動下預期良好，具有一定的長期投資機會。為了促進新能源產業的發展，國家專門成立了能源委員會，研究能源安全和能源發展中的重大問題，擬訂國家能源發展戰略，統籌協調國內能源開發和國際能源合作的重大事項。這不僅有利于更好地發展能源行業，也必將對保障能源安全、應對氣候變化和推進經濟社會可持續發展產生重要推動作用，我們可以適當關注新能源板塊的“政策紅利”機會。

從大的方向上看，發展低碳經濟不僅是實現我國持續的經濟增長的必然要求，更重要的將是我國經濟增長模式的轉變，未來新能源板塊具有一定的投資機會。我們注意到，低碳經濟是以低能耗、低污染、低排放為基礎的發展模式，是人類社會繼農業文明、工業文明之后的又一次重大進步。其實質是能源高效利用、開發清潔能源、追求綠色GDP，核心是能源技術創新、制度創新和人類生存發展觀念的根本性轉變。隨著全球人口和經濟規模的不斷擴張，能源使用帶來的環境問題及其誘因不斷地為人們所認識，不僅是廢水、固體廢棄物、廢氣排放等帶來危害，更為嚴重的是大氣中二氧化碳濃度升高將導致全球氣候發生變化。發展低碳經濟已經成為國際社會的共識，正在成為新一輪國際經濟的增長點和競爭焦點。在國家大力發展新能源的背景下，我們建議關注智能電網、清潔能源和電力領域的結構性機會。

我們注意到，在我國經濟增長模式的轉變大環境下，智能電網、清潔能源和電力板塊面臨的結構性機會主要包括：兩會召開；戰略性新興產業“十二五”規劃、電網“十二五”規劃；智能電網標準、新能源等產業規劃等。 從環節上來看，智能電網主要分布在發電、線路、變電、配電、用戶跟調度等。主要包括可再生能源發電、特高壓、超導、智能電表、電網調度等，投資機會較為豐富。而隨著電池、充電設備、特高壓電網的建設，智能充電站細分子行業也值得我們關注。預計隨著充電站標準的出臺(市場預計最快在2010年6月出臺)，充電站的建設將會加快我國的智能電網將以特高壓電網為骨干網架、各級電網協調發展的堅強電網為基礎，利用先進的通信、信息和控制技術，構建以信息化、自動化、數字化、互動化為特征的國際領先、自主創新、中國特色的智能電網，未來可適當關注智能電網、新能源電池、新能源充電站等細分領域。

值得注意的是，地產信貸收緊、房地產政策緊縮將為市場帶來一些不確定性，我們需要在防范風險的情況下謹慎關注未來可能出現的結構性機會。

(吳蘭蘭 編輯)

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