〈分析〉市場從來沒有救世主 中國也難救歐元頹勢 漁翁得利是瑞郎

中國將購買40-50億歐元葡萄牙國債的消息不脛而走，在歐債危機前景不明朗的背景下，中國似乎成了歐債危機的“救世主”，受該消息提振，歐元匯率自低點反彈。不過，好景不長，已經傷了筋骨的歐元，難改“病來如山倒”的頹勢。

由于瑞士是永久中立國，被認為是世界最安全的地方，加上健全的金融體系和法律制度，大量避險資金涌入瑞郎，瑞郎兌歐元不斷刷新歷史紀錄新高。然而，在瑞郎升值可能傷及瑞士經濟的情況，瑞士央行不忘前期“傷痛”，遲遲不愿入市干預。瑞郎在眾多避險品種中鋒芒畢露。

中國購債40-50億歐元 難救歐元

葡萄牙報紙《Jornal de Negocios》周三(22日)報導，中國將收購40-50億歐元的葡萄牙國債，以協助該國度過主權債信危機。該消息一度激勵歐元兌美元反彈，兌瑞郎也從紀錄低點回升。

不過，報導并未指出消息來源，但表示中國與葡萄牙政府已達成雙邊協議，中國將于明年第一季度于標售市場或次級市場，收購上述金額規模的葡萄牙國債。中國央行不愿就報導作出評論。葡萄牙政府明年4月之前，面臨150億歐元的再融資需求。而中國可能提供的援助規模將占1/3 左右。

CitiFX外匯策略師 Valentin Marinov指出，“葡萄牙明年第一季度國債凈供應量預期需60億歐元；若中國確實愿意收購40-50億歐元，將減少葡萄牙部分融資壓力。不過，面對葡萄牙的巨額債務，中國購買的數量顯得杯水車薪。”

花旗集團(Citigroup)駐倫敦的外匯分析師Valentin Marinov表示，中國購買葡萄牙債券或許有助于減輕葡萄牙明年年初的一些融資壓力，但這不太可能消除市場對之后潛在的流動性問題的擔憂。他認為這一消息對歐元是個小利好。

此外，年關將至，面對歐元區各家銀行流動性需求，歐洲央行(ECB)繼續提供短期流動性貸款。22日，歐洲央行決定將提供規模1495億歐元(約1968億美元)的3個月期貸款。

由于愛爾蘭、西班牙、葡萄牙與希臘等國的財政狀況令人擔憂，歐洲央行收回緊急刺激措施的決策變得更加復雜。盡管歐洲央行已經取消6個月和12個月期的貸款，行長特里謝(Jean-Claude Trichet)本月初卻聲明，直至明年第1季結束前，歐洲央行都將依各銀行需求提供無限量的資金，以協助恢復歐元區16個會員國的放款狀態。

Helaba Trust GmbH固定收益策略師Ulf Kraus表示，“銀行的流動性需求還是相當高，他們還是十分依賴歐洲央行。危機還沒有結束，今天的數據顯示歐洲央行維持全額分配資金的決定是正確的。”

22日紐約交易時段，歐元/美元走勢疲軟，匯價維持在三周低點交投，最低觸及1.3077。分析師表示，歐債危機沒有有效制止，如果歐元/美元跌破前期低點，匯價可能深幅下挫。

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瑞穗實業銀行(Mizuho Corporate Bank)外匯策略師Hidetoshi Yanagihara表示，由于市場繼續擔憂歐元區主權債務危機，如果歐元/美元跌破11月低點1.2970水平，則匯價最低可能跌至1.2700水平。

瑞郎在花叢中笑 投行力挺

瑞郎一直被認為是傳統避險貨幣。由于瑞士是永久中立國，所以瑞士被認為是世界最安全的地方，加之瑞士政府對金融、外匯采取的保護政策，使大量的外匯涌入瑞士，瑞郎也就成為穩健受歡迎的國際結算與外匯交易貨幣，并且瑞郎是主要國際儲備貨幣之一。

隨著第二波歐債危機爆發，且力度比第一波更為猛烈，投資者追求避險品種，而瑞郎無疑是最受青睞的投資標的。盡管面臨來自瑞士央行(SNB)干預的風險，但瑞郎的鋒芒依舊不能遮擋。

由于出口行業是瑞士經濟中的重要產業，瑞郎的大幅升值給出口企業帶來不少壓力；同時，強勢瑞郎給國內經濟帶來通縮風險。故瑞士央行頻頻在外匯市場出手干預，防止瑞郎過度升值。不過，這種干預是要付出代價的。據悉，為遏制瑞郎兌歐元過度升值，瑞士央行出手干預匯市約造成了133億美元的虧損。

有消息稱，瑞士央行行長希爾德布蘭德(Phillip Hildebrand)與瑞士政府就歐元兌瑞郎匯率制將暴跌至0.50事宜舉行了機密會談。但是瑞士新任財長Eveline Widmer-Schlumpf否認政府與瑞士央行就歐元兌美元可能暴跌事宜。瑞士央行對瑞士財長發言表示聲援。

22日紐約交易時段，歐元/美元持續刷新歷史紀錄新低，匯價觸及1.2536的紀錄低點，主要歸因于投資者對歐債危機的擔憂，持續買入瑞郎尋求避險。

花旗集團(Citigroup)十國集團(G10)貨幣策略主管Steven Englander表示，瑞郎走強主要歸因于歐元區主權債務危機，這意味著市場仍有很多潛在的瑞郎買盤。

Englander表示，瑞郎近期大幅升值，但短期內瑞士央行干預瑞郎匯率的風險很低。盡管瑞士央行的干預措施暫時能夠打壓瑞郎走勢，但投資者會趁匯價回調時買入瑞郎并重新推高瑞郎，瑞士央行的干預措施或許難以取得效果。

高盛(Goldman Sachs)表示，歐元/瑞郎交投于歷史低點附近，波動性卻幾乎處于歷史高位。歐元區債務危機仍是該行情的主要推手，此外，大量的空頭投機頭寸也促成了歐元/瑞郎下跌。

野村證券(Nomura)周三將歐元/瑞郎3個月預期下調至1.32，盡管該機構認為，年末歐元/瑞郎將升至1.44。“盡管歐盟外圍國家主權債務危機近期主宰歐元/瑞郎匯價，但我們認為，市場已經對其充分反映，年末前歐元/瑞郎將有所上揚。”

法國巴黎銀行(BNP Paribas)表示，歐元/瑞郎下行目標指向1.2500，因年末銀行存款仍繼續流向瑞士。投資者避險情緒有增無減，歐元區問題還將繼續施壓歐元。

(墨言 編輯)

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