歐元貶值 瑞士央行重傷 今年上半慘虧133億美元

歐元貶值讓瑞士央行慘虧 (圖：瑞士央行總部大樓)

瑞士中央銀行 (SNB) 於周三 (21日) 公佈，今年上半外匯儲備虧損，總計超過 140 億瑞郎 (133億美元)，主因歐元下貶侵蝕外儲價值。

瑞士央行先前在總裁 Phillipp Hlidebrand 帶領下，為了抑制瑞郎漲勢、對抗通縮危機，以及保護以出口為導向的國內經濟復甦，被迫買進數十億歐元。

儘管瑞士央行上月已停止干預匯市，但其高達 2268 億瑞郎的外幣持有規模，仍相當容易因匯率動盪而受影響。

瑞士央行解釋，上半年由於瑞郎驟然升值，尤其相對於歐元，因此造成匯率虧損。不過，持有的其他外幣及瑞郎部位所帶來的增值收入，加上金價大漲，使得這段期間瑞士央行虧損限於 40 億瑞郎。

根據《彭博社》估算，央行第 1 季獲利15億瑞郎，但第 2 季卻虧損 55 億瑞郎。瑞士央行訂於 8 月 13 日發布財報終值。

瑞士央行表示，該行上半年外幣持有激增 1320 億瑞郎，當中「一大部分」為歐元投資資產。造成外幣持有量猛增。截至今年 5 月底，瑞士央行持有貨幣資產，已由去年底的 947 億瑞郎，暴增至空前新高 2388 億瑞郎。

瑞銀 (UBS) 駐蘇黎世貨幣分析師 Giovanni Staunovo 推測，除非瑞郎兌歐元升值至 1.25 瑞郎，否則瑞士央行不會再干預匯市。不過，央行是否干預，也會考量到瑞郎升值速度。

瑞郎兌歐元今年以來已強勁升值 9.4%，並於本月 1 日升至歷史新高 1.3074 兌 1 歐元。

儘管強勢瑞郎可促使進口物價更便宜，拉低消費產品價格，但同時卻也會傷害出口業，造成瑞士最大製錶公司 Swatch  等企業，產品外銷時的競爭力降低。瑞士 2/3 的出口銷往歐洲，使得該區為其最重要的貿易夥伴。

而瑞郎之所以節節上漲，原因是市場擔憂希臘財政危機將擴散至整個歐元區，並造成主權債信違約。瑞士央行上月 17  日，停止了去年 3 月為了打擊瑞郎過度升值所祭出的政策；此後至今，瑞郎兌歐元累積升值 2.6%。

隨著瑞士經濟走強，央行也有更大空間，可以繼續暫緩收購歐元。瑞士銀行表示，作為未來通膨預測標準的 M3 貨幣供應成長，6 月份年增率由 5 月的 7.5% 上升至 7.7%。同時瑞士經濟領先指標，也上升至接近 4 年來最高點，而製造業成長也依舊接近史上最高紀錄。

義大利聯合信貸 (UniCredit) 駐慕尼黑經濟學家 Alexander Koch 表示，市場依舊將瑞郎作為弊險貨幣。因此，瑞士央行可能只會等到明年 3 月才會升息。他同時預測，接下來幾年瑞士將不會有通膨壓力。