台灣經濟成長超預期 可逐步建立中長期部位

周四美國新增請領失業金人數飆高導致美股大跌，台股周五(8/20)開盤後即一路於平盤狹幅震盪，終場以7927.31點收盤，僅小跌1.63點，成交值縮減到1011.85億元(資料來源：台灣證券交易所，2010/8/20)。保德信投信投資長余睿明表示，加權指數接近7800~8000點高檔，因上檔盤整賣壓有待消化，近期似乎有利多鈍化跡象，較難反應近兩周國際股市大漲。歐美下半年成長力道不若上半年強勁，終端消費偏弱下電子旺季景氣未明，電子未能接手傳產表現下，研判大盤短期仍將呈現大箱型整理。後續台股有機會再戰8,000點關卡，但需要國際股市包括美股、陸股持續強勢，週成交量也需溫和擴增保持在6500億以上水準等條件配合。

※台灣經濟成長強勁  提供下檔支撐

從基本面來看，余睿明指出，台灣甫公布的2010年經濟成長率獲上修，第2季經濟成長率也超乎預期，一來顯示景氣動能向上不變，台灣基本面無虞，二來也反應兩岸關係的改變對台灣需求的提振，第二季已開始收到具體效益。後續隨著兩岸互動更加緊密，包括陸客來台、陸資設點投資等，不但台灣經濟將更加熱絡，也可望帶動台股評價面提高，屬於中長線利多。

※資金不虞匱乏  成交量穩步擴增

從資金面來看，余睿明指出下半年貨幣供給減緩不利資金動能，但因預計貨幣供給將於第4季末落底，而股價指數往往領先貨幣供給約3~6個月底部反彈，加上7月以來主流從傳產股輪動到店頭市場，反映目前資金面仍然充裕。目前成交量穩定處於1200~1400億之間，除非出現爆量長黑，否則盤勢結構還屬健全。

※傳產利多不斷  留意中國收成、台灣內需股

類股格局而言，余睿明表示近期盤面輪動仍將延續整體傳產優於電子，其中傳產股受中國總經、股市連動大。中國政府加快產業調整及淘汰過剩產能，加上各地薪資陸續調漲，民間消費力維持強勁，有助挹注中國收成股業績。台灣內需股受益兩岸互動頻繁，短期觀光、資產股則可望因題材性發揮。而金融股及航運族群雖有藉利多獲利了結跡象，但因具長線基本面價值，逢拉回仍可適度承接。

操作策略上，余睿明指出電子業包括智慧型手機、觸控面板，以及傳產股的中概內需、台灣內需股等都具有表現空間。但因近期融資餘額領先大盤來到波段高點，雖未出現單日大增30億元的過熱情形，仍須留意籌碼面趨於凌亂，可留意融資使用率較低、具實質業績、本益比未到高檔的成長型股票，逐步建立中長線部位。

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