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英國《金融時報》 詹姆斯麥金托什 倫敦 約翰奧瑟茲 紐約 報導
“惡習”的報應是超高利潤。一項有關股票長期表現的新研究顯示，煙酒類股票表現最佳。
根據倫敦商學院(London Business School)埃羅依迪姆森(Elroy Dimson)、保羅馬什(Paul Marsh)和邁克斯湯頓(Mike Staunton)所做的一項金融考古研究，如果在1900年投資美國煙草企業1美元，並且清醒地將股息進行再投資，這1美元到現在就會變成628萬美元。
這項為瑞信(Credit Suisse)進行的研究還顯示，在過去的115年，啤酒和蒸餾酒類股票在英國股市表現最佳，它們將1英鎊變成了243152英鎊(包含股息在內)。
美國酒類股票的表現不如它們的英國同行，這是因為美國在1920年到1933年實行禁酒令，酒商們關門歇業。
那些正經可靠的行業板塊的表現就差多了。工程企業曾幫助英國在19世紀工業革命期間登上了全球霸主地位，但隨后115年裏，其股票表現為英國最差，它們將1英鎊僅變成了2280英鎊。
同時，幫助奠定“美國世紀”的造船企業自1900年來僅能夠將1美元變成1225美元，美國的紡織和鋼鐵行業緊隨其后，而食品板塊(現在也成了一個罪惡板塊，激起了道德投資者的怒火)則將1美元變成了384027美元。
迪姆森教授表示，煙酒類股票的強勁表現不僅與這些企業銷售上癮類品有關，可能還反映出一些有道德意識的投資者拒購買這類股票，人為壓低了股價，從而使那些顧慮較少的投資者得到更高回報。
他：“奇怪的是，這恰恰證明有信仰的投資者在20世紀上半葉，以及各種道德投資者在下半葉曾生影響。”
股票市場已經發生了巨大變化。在1900年，鐵路板塊占美國股市的三分之二市值，英國則為二分之一。電報、紡織等曾經重要的業几乎都消失了，而航空、軟件等新興業已經取而代之，同時出現的還有新的“罪惡股票”，比如賭場。
在這一百多年裏，世人從醫療、社會和法律的角度反對煙酒，但它們的吸引力依然未變。(FT中文網)
譯者/彩雲
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