選擇長期投資標的 美國高收益債價值大勝美股

美國近期公布經濟數據顯示景氣仍在復甦軌道上，第三季企業財報亦表現亮眼，加上歐洲與中國仍持續貨幣寬鬆基調，即便聯準會升息時程未定，投資人仍對美國前景深具信心。根據統計，自2001年以來，美國高收益債無論是三年滾動報酬平均值或是最大漲跌幅，表現均遠優於美國股市，投資正報酬機率亦較美國股市高。因此，以長期投資角度而言，美國高收益債將有機會獲取優於美股的投資回報。

野村美利堅高收益債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李武翰表示，上週公布之10月NAHB美國建商信心指數升至2005年10月以來新高，但新屋開工數與歷史相較仍相對壓抑，顯示未來仍有成長空間，加上房屋供給小於需求，將刺激民間住宅營建支出的增加，因此預期房市可望支撐美國未來的經濟成長，有利高收益債投資前景。

李武翰指出，雖然升息疑慮造成美國高收益債震盪，但這僅是短期波動，長期而言投資美國高收益債表現優於美股。以2001年以來美林高收益債指數為例，投資三年之滾動報酬平均高達29.2%，而美國標普500指數平均報酬僅18.3%；投資美國高收益債三年的最大漲幅為100%，優於美股的88.9%，最大跌幅-25.0%更是大勝美股的-49.0%。

美國高收益債不只相對抗跌，回復期間也較短，以科技泡沫及金融海嘯兩段時期來看，美國高收益債投資三年連續負報酬月份各為7個月，然同時間美股三年滾動報酬率連續負報酬時間分別長達35及30個月；因此，美國高收益債投資三年的正報酬機率高達95%，明顯優於美股的71%(表一)。

在歐洲央行釋出12月擴大量化寬鬆以及中國人行降息降準之「雙降」措施後，市場再度聚焦本週三美國聯準會利率會議。李武翰認為，美國經濟雖仍在復甦軌道，但因企業庫存及淨出口不如預期，預期美國第三季GDP成長率僅1.5%，且因通膨低迷、就業動能減緩，聯準會此次應不會升息。

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