瑞銀證券：給予大恒科技買入評級

瑞銀證券認為，大恒科技子公司中科大洋作為業內領先者有望實現業績超預期增長。公司控股子公司中科大洋是中國廣電視音頻領域的絕對領軍企業,2009年收入4.4億元,未來3年將全面受益于電視臺高清升級快速增長。給予買入評級。

瑞銀證券12月22日研究報告中指出，大恒科技子公司中科大洋作為業內領先者有望實現業績超預期增長公司控股56%的子公司中科大洋是中國廣電視音頻領域的絕對領軍企業,2009年收入4.4億元,未來3年將全面受益于電視臺高清升級快速增長。我們預測公司2010-12年總營收增長率為37%/48%/52%,凈利潤率也將會由2009年的8%上升到18-20%,成為上市公司利潤增長的最重要的來源。大恒科技(600288)上市公司各業務全面反轉,收入利潤增長均大幅向好對于整個大恒科技而言,得益于1)電視臺高清化升級的行業投資高速增長;2)景氣的大功率半導體行業需求;3)精密制造及智能交通市場的快速增長.我們預計在2010-12年間,大恒科技總營收將呈現強勁的增長趨勢,達到38.94/47.72/58.88億元,同時毛利率和凈利率的同步上升,凈利潤達到1.46/2.51 /3.48億元。估值:首次覆蓋給與"買入"評級,目標價20元,現價安全邊際很高我們對大恒科技使用分部加總(SOTP)的方法對其進行估值,結合市場其他公司估值情況以及大恒科技業務增長,我們得出11年20元的目標價。對應11/12年市盈率34/25倍。目前股價僅對應11/12年市盈率18.4/13.4倍,嚴重低估。

(何瑩 編輯)

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