英國央行可能正考慮額外寬松政策

英國央行可能正考慮采取額外刺激措施，因預計國內經濟疲軟狀態可能持續至2010年末；預計央行將購入更多其他資產。

綜合媒體9月24日報道，英國央行(Bank of England)可能正考慮采取額外刺激措施，因國內經濟疲軟狀態預計將持續至2010年末。

英央行于2009年3月將關鍵利率削減至歷史低位0.5%之后，還意外推出了2,000億英鎊的政府債券購買計劃，亦成為量化寬松政策。央行于2月份暫停了該計劃，但其強調稱，如果形勢惡化則將繼續這項計劃。英央行22日公布的9月會議紀要顯示，數名官員預計額外刺激措施需求風險將增加。

不過，貨幣供給增長正在放緩，信貸環境仍然趨緊，外界將質問更多的量化寬松政策是否就是造成英國經濟疲軟的原因。

在央行貨幣政策委員會(MPC)內部，是否采取可選擇戰略似乎仍是主要議題。MPC成員Adam Posen上周(9月13日當周)表示，央行可能將轉向“重型”信貸寬松。但其拒絕猜測采取此類行動的可能性。MPC新進成員Martin Weale也暗示對央行正對采取更多直接措施以改善那些很難從銀行融資的領域的信貸撥備的可能性進行審查。

Capital Economics高級經濟學家Vicky Redwood表示，MPC第一步可能將購買更多金邊債券。其指出，債券收益率仍有下降空間，盡管已降至歷史低位，并稱，由于政府債券發行規模仍十分龐大，因此央行可購買更多金邊債券，而無需提高未清償債券余額。

Redwood表示，“不過事實上，確實有部分委員會成員希望央行購入更多其他資產。”其補充道，可能不會包括企業債券，但將包括抵押貸款支持債券等類似工具。其表示，如果經濟陷入二次衰退，他們將開始購買所有類型的資產，包括股票。

資產購買工具(Asset Purchase Facility)最初是用來購買高質量私人領域資產，通過發行至多500億英鎊的國庫券來融資，旨在改善企業融資狀況。

企業債券和商業票據約占央行至今收購的2%，其中購入的股票資產從未超過30億英鎊，這就暗示MPC有足夠空間進行進一步收購。

盡管央行購入的私人領域資產規模甚小，但債券投資者仍抱怨該政策正扭曲市場狀況，雖說央行很難找到高質量資產大舉買入。

此外，央行必須保護英國納稅人，因此不能購買風險較高的企業債券，并且還必須避免任何徇私跡象，或資助某家企業對抗競爭者。

與美國不同，大部分英國企業通常通過銀行貸款融資，而非發行企業債券。只有大型英國企業才會定期發行企業債券。

資產購買工具啟動時，央行表示，該行亦可購買銀行根據政府信貸擔保計劃(Credit Guarantee Scheme)發行的債券，新債發行已于2月份結束。不過該計劃值得重啟，由于央行估計英國大型銀行在2012年底前將面臨7,500億英鎊至8,000億英鎊再融資，但可能是由政府牽引此類行動。

G7 Market經濟學家Lena Komileva表示，“現階段央行應將資本從金融系統轉入實體經濟以支持投資和就業。”其表示，“貨幣流動性、政府信貸擔保計劃將為整體經濟增加活力。”

此外，2009年7月，央行表示，其將開始購買擔保商業票據，作為支持運營資本融資及為企業提供資金的一種方式，包括那些不具投資級別的企業。不過，央行尚未采取行動。另一項正處于設計階段，能幫助改善融資狀況的措施是供應鏈融資工具，用于提供運營資本融資給投資級別企業供應商。

央行7月公布調查顯示，盡管貸款環境改善，但供應鏈融資仍將起到“關鍵作用”。調查顯示，購買者驅動應收項目可幫助緩解融資狀況。

(武穎 編譯)

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