股市大跌牽連轉債跌幅不及正股

1月20日12只轉債共計成交0.98億元，較前一交易日1.34億元下降26.71%，新鋼、唐鋼、山鷹及大荒轉債依然保持較活躍的成交，日成交額在2000萬元左右，相應轉債正股總成交金額26.70億元，較前一交易日下降19.45%。

印花稅調整傳言及流動性收緊預期使得市場的悲觀預期彌漫，昨日股市小幅高開后即刻掉頭向下，電子信息及化工板塊領跌，兩市收盤跌幅分別為2.93%和3.25%。受股市影響，12只轉債全部收綠，但整體跌幅小于正股及指數，國信轉債指數昨日下跌0.92%，而國信轉債正股指數下跌2.27%，其中跌幅最大的是山鷹轉債，下跌3.28%，正股山鷹紙業僅下跌2.99%；跌幅最小的是唐鋼轉債，跌幅為0.37%，正股停牌。

昨日轉債跌幅不及正股使得轉股溢價率提高，12只轉債平均轉股溢價率為29.44%，較前一交易日上升190bp。偏股型轉債中山鷹轉債轉股溢價為-0.19%，大荒轉債溢價率再度上升至5%以上為7.14%。平衡型轉債中，錫業轉債因正股停牌，溢價仍在11%左右，西洋和龍盛溢價均有300bp的上升，為14%左右。唐鋼與澄星轉債股性最弱，轉股溢價分別為124.61%和40.67%。

大荒轉債發布贖回公告，2010年3月5日為轉債的最后交易日，贖回價格為105元/張，符合我們之前的預期，2008年大荒轉債達到贖回條件時，公司放棄了贖回，或因市場信心尚未恢復且公司現金不足所致，使得2008年后半年進入贖回凍結期，現2009年公司現金充足，按預期啟動贖回。目前轉債仍有超過6億元的轉債未被轉股，溢價不算太高，在10%以內，距贖回仍有一段時間，建議短期仍可持有，觀察溢價情況及市場走勢后擇機賣出或轉股，但未持債的投資者建議不要盲目參與。