滬指攻破2500下半年有望現轉機

本周大盤不但開門紅，而且兩日反彈已經超過百點。而從這段時間基金二季報看來，大部分基金都在二季度進行減倉，這意味著基金不僅在二季度趨于一致性的做空，手中的籌碼同時也在積累增多。但這兩天交易席位上出現的機構寥寥無幾，投資者應該怎樣理解目前的市場呢？

大盤兩日反彈百點

昨日（7月20日），大盤繼續強勢上漲，滬指攻克2500點關口，報2528.73點。以煤炭、有色為代表的資源類板塊及上海本地股引領的區域板塊表現尤其活躍，輪番領漲。

從2319.74點到昨日收盤的2528.73點，本輪反彈，滬指漲幅已達9%，滬指本周兩交易日上漲了100點。而農業銀行則繼續在發行價上方苦苦堅守，對市場的影響已退居二線。隨著成交量放大至上千億，市場中傾向于樂觀的聲音也越來越多。

本周也是基金集中發布二季度報告的時間，季報能反映出今年上半年基金大體的操作方向，雖不能及時跟蹤基金行跡，但從已公布的基金季報來看，大部分基金都在二季度進行減倉，其中一些基金的股票倉位較一季度更是下降了30%以上。這意味著基金不僅在二季度趨于一致性的做空，手中的籌碼同時也在積累增多。

從本周一、周二上交所、深交所的交易公開信息來看，上榜的個股中，機構席位參與甚少，顯示出機構無論是買入或賣出的積極性均并不大。本周連續兩日的上漲，基金如何看待？下半年行情該如何把握？

反彈動力來自估值修復

《每日經濟新聞》記者昨日在與滬上一位基金經理交流時，他對當前市場的看法是偏樂觀，并且還提醒記者要看長遠一些，“把時間拉長了看，現在就是一個底部區域，買入股票都能有盈利。”但說到操作上，他仍然表示要“邊走邊看”。

北京某基金公司基金經理也向記者表示，當前市場總體都是在樂觀預期中，反彈的動力則來自于估值修復。

上投摩根日前也表示，經濟復蘇高點已過，未來增速逐步下移，對市場形成壓力。但由于目前市場已在很大程度上預期了經濟下行，同時政策取向也逐漸轉向中性，下半年A股市場有望出現轉機，大型周期股存在估值修復的階段性投資機會。

上投摩根還指出，下半年宏觀面的不確定性仍來自房地產，第四季度可能出現明顯下滑風險。中小盤指數和上證50指數的PE估值比率在不斷抬高，存在一定的結構性風險。下半年流動性依然偏緊，新股發行及大小非壓力不斷。企業盈利方面，三季度企業盈利有所下降，但醫藥、食品飲料等大消費行業受益于收入分配和消費升級維持高景氣度，循環經濟、低碳經濟等行業受益政策盈利向上。