鎂合金量價齊跌致使云海金屬業績大幅下滑

云海金屬09年凈利潤大幅下滑，主要是受經濟危機影響，鎂合金產品價格和出口量均大幅下降，從而造成了盈利能力顯著下滑。

云海金屬（002182）2月26日發布年報，公司09年實現營業收入14.98億元，同比減少34.62%，利潤總額1,105.22萬元，同比減少74.01%，歸屬于母公司股東的凈利潤506.62萬元，同比減少87.83%，每股收益0.03元，每股凈資產4.54元，凈資產收益率0.58%。

公司全年實現盈利，主要是憑借2,332萬元的政府補助，而在扣除非經常性歲以后公司實際虧損1,861萬元，這主要是由于鎂合金出口量下降，而公司的新項目投產后未能達到預期效益，從而造成了盈利能力顯著下滑。

08年以來的經濟危機導致3C產品需求下滑，海外訂單明顯減少，鎂合金價格大幅下跌，從而導致該類產品營業收入同比下滑54.60%，毛利率14.50%，同比下滑1.88個百分點。與鎂價09年持續走低不同，鋁價從09年一季度開始出現反轉，公司的鋁合金產品營業收入增長180.87%，毛利率7.46%，同比增長5.35個百分點。值得注意的是，在營業收入減少的情況下，公司的期間費用居高不下，管理費用甚至高達7,079.77萬元，高出08年的5,939.13萬元，原因在于募投項目投產后增加了管理費用。

公司是國內最大的鎂合金專業生產企業之一，國內市場占有率超過30%，現有鎂合金產能為13.5萬噸、鋁合金7.5萬噸，是目前全球產能規模最大的鎂合金生產企業。鎂合金具有質量輕、強度高等特性，主要用于制作產品外殼、重金屬合金替代等。隨著近年來制造成本的降低和加工工藝的突破，鎂合金的應用領域越來越廣，需求量大增。鎂合金主要用途可分為民用和軍用兩大類：民用消費領域集中在3C產品和汽車，占全部消費量的90%以上（3C占20%，汽車占70%）；而軍用主要用于航空航天領域，目前需求較少，有較大想象空間。

盡管09年的業績顯示是鋁合金的盈利能力增長，而鎂合金盈利能力下降，但公司業務重心“鎂代鋁”的思路不會改變。主要原因在于：汽車燃料的60%消耗在自重上，減輕汽車重量成為降低汽車能耗的主要途徑之一，鎂合金替代鋁合金能減輕1/3左右的重量；節能減排是全球經濟發展的大趨勢，而在汽車制造中，使用鎂零件要比鋁合金更加經濟環保。

為順應市場需求的變化，公司于09年10月公告稱，擬向不超過10名特定投資者發行不超過3,000萬股股票，募集資金總額不超過3.5億元。募集資金將用于投資巢湖云海鎂業有限公司年產10萬噸鎂合金項目。該項目計劃投資總額為6.57億元，不足部分由公司自籌解決。項目建設期為3年，分兩期建設，每期1.5年，每期為5萬噸鎂合金。公司預計，項目建成達產后，年銷售收入為14.96億元，靜態投資回收期為6.31年，投資內部收益率20.99%。擴產鎂合金產能將幫助公司在3C產品需求復蘇的大環境下，更多地搶占市場份額，提升行業競爭力。

公司擴大生產規模的有利條件是，中國充足的原鎂產能，鎂合金生產因而具有低成本優勢。近年來全球原鎂生產呈現出西方國家減產、中國增產的趨勢，最近三年中國原鎂產量占全球70%以上，境外鎂合金廠家有相當部分產能關閉或向中國轉移。同時，為進一步降低成本，穩定原材料供應，建設原鎂及鎂合金一體化的工廠十分必要。預計公司將繼續向上游產業鏈擴張，從一個單純的鎂合金加工企業，發展成為一個涵蓋原鎂冶煉、鎂合金和鎂合金鑄件加工的資源型綜合企業。

云海金屬09年1-9月實現營業收入9.74億元，同比減少50.57%，凈利潤1,343.63萬元，同比減少79.06%，每股收益0.07元，每股凈資產4.58元，凈資產收益率1.53%。

截至發稿時，云海金屬股價報14.41元，跌幅為1.71%。

(楊磊 撰稿)

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