銀行間債市對外資開放 人民幣國際化再邁一步

央行17日宣布銀行間債市對外資開放，這意味著人民幣將借助債券市場邁出國門，走向國際市場。在人民幣的國際化過程中，人民幣以及以人民幣計價的資產的定價機制和風險對沖機制的建立及完善，將成為重要基礎。

據新華社8月18日報道，中國人民銀行17日宣布試點境外人民幣清算行等三類機構投資中國銀行間債券市場。這意味著，人民幣將借助債券市場邁出國門，走向國際市場。

根據人民銀行的通知，境外中央銀行或貨幣當局，香港、澳門地區人民幣業務清算行和跨境貿易人民幣結算境外參加銀行將成為試點銀行間債券市場投資的三類境外機構。

某券商固定收益分析師認為，此舉意在增加人民幣在境外的流通，通過境外機構持有人民幣債券，一方面可以讓其分享人民幣升值所帶來的收益，另一方面也推動了人民幣的國際化，可以看做是人民幣國際化過程中的重要一步。

“以前都是我們持有外國債券，現在也開始讓世界上的其他國家開始持有我們的債券。”上述分析師說。

不僅如此，由于參加交易的機構增多，中國銀行間市場的投資者結構將更加完善。而產品結構也將更加多元化，此前已經有材料顯示交易商協會將力推“中國版CDS（信用違約互換）”，發展中國的信用衍生產品。

對于銀行間市場本身，業內人士普遍認為短期內不會造成重大影響。由于通知規定境外機構要首先向中國央行提出申請，獲批后也會有交易額度限制，所以在受訪的交易員和研究員看來，對銀行間市場，短期內供需上不會產生質的變化。

目前，在銀行間債券市場上交易流通的債券品種包括國債、政策性銀行債券、金融債券等十多個品種，是人民幣機構投資者進行流動性管理和資產負債管理的重要平臺。允許相關境外機構投資銀行間債券市場，可為境外機構依法獲得的人民幣資金提供一定的保值渠道，是跨境貿易人民幣結算試點工作的必要配套舉措，將有利于促進跨境貿易人民幣結算業務的開展。

中信證券一位研究員在接受記者采訪時指出，銀行間債市是一個非常理性的市場，也是我國金融市場的重要組成部分，它的開放，不但能讓境外資金分享人民幣升值的機會，也不會出現惡性投機炒作的情況，是讓人民幣國際化安全妥善的做法。

債市的開放不僅能夠提高中國的國際影響力，同時亦有助于建立真正意義上的國際金融中心。國海證券固定收益研究員陳亮強調:“要建立國際金融中心已然成了很多城市的口號，但這個市場中如果都沒有境外投資者的參與，又怎能被稱為國際金融中心呢？”

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央行的數據顯示，2010年上半年，銀行間債券市場現券成交量為24.5萬億元。截至2010年7月，銀行間債券市場參與者有9813家，包括了各類金融機構和非金融機構投資者，形成了金融機構為主體、其他機構投資者共同參與的多元化格局。

此外，還有不少業內專家認為，作為人民幣債券市場國際化的重要步驟，不能僅僅停留在投資者層面，允許更多的境外機構來中國發債融資也是國際化的重要表現。

工商銀行上海市分行虹口區支行行長真啟程表示，在人民幣的國際化過程中，人民幣以及以人民幣計價的資產的定價機制和風險對沖機制的建立及完善，將成為重要基礎。

這其中，信用產品，包括信用衍生品相對于利率產品，需要更多的創新發展。這也為資金與風險多次分配提供客觀條件，通過活躍且高效率的交易，人民幣及相關資產的定價能夠獲得長期穩定且公允的參考標準，也能夠為市場參與者提供有效的價格知道與對沖選擇。

(付影 編輯)

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