"小馬拉大車"被嚴控信托業一年過渡期內將大洗牌

繼8月初銀監會發布通知規范銀信合作業務后，近日又將《信托公司凈資本管理辦法》（以下簡稱《辦法》）下發至各信托公司，要求信托公司按照各項業務規模的一定比例計算風險資產，并且與凈資本直接掛鉤。

華融資產一位負責人稱，監管部門連出重拳規范信托行業，旨在從制度上保證信托公司增強主動管理能力，可謂“用心良苦”。

與此同時，在《辦法》出臺后，各信托公司面臨的財務壓力、以及能否順利經受住凈資本考核從而完成業務轉型，也成了各方關注的焦點。

新規

凈資本不得超過風險資本

按照《辦法》及配套風險控制指標的規定，信托公司通過凈資本考核的核心標準是，信托公司的凈資本下限為2億元，且凈資本不得低于各項風險資本之和、不得低于凈資產的40%。

至于風險資本如何計算，與此前的征求意見稿一致，《辦法》針對不同業務設立風險系數制度，將各信托計劃的風險資本與具體從事的信托業務規模和相應風險系數掛鉤。

《辦法》規定，信托公司要按照業務類別計提風險資本，主要分為固有業務、信托業務和其他業務三類，每種業務的風險資本等于該業務的資產凈值乘以相應的風險系數。

據悉，上述所謂“風險資本系數”，是將要下發到各信托公司的《信托風險調整表》中的內容。

“相比之下，低風險系數的業務所占用風險資本的量少，意味著信托公司在相同的凈資本額度下，從事低風險的金融產品投資與高風險的房地產投資，風險資本相差可達數倍。” 新時代信托一位負責人對《每日經濟新聞》表示。

“上述監管做法在業內并不新鮮，按照風險權重計算風險資本等做法其實參照了對銀行的監管要求”，上述人士稱，“為了符合監管要求，公司日后將側重開展風險系數小的業務，風險系數大的業務規模預計會出現萎縮。”

此外，在計算凈資本時，《辦法》也采用了與計算風險資本類似的措施，規定信托公司應當將不同科目中核算的同類資產合并計算，按照資產的屬性統一進行風險調整。

除了對金融產品投資、股權投資要按照規定的系數進行調整外，《規定》明確指出，“貸款等債權類資產應當根據到期日的長短和可回收情況按照規定的系數進行風險調整”。

至于上述做法的監管意圖，銀監會相關負責人此前曾公開表示，“確保各項業務的風險資本有相應的凈資本來支撐”，同時“（上述做法有利于）信托公司將有限的資本在不同風險狀況的業務之間進行合理配置。”

亂象

資產規模最高達凈資產的50倍

針對上述指標，參考若干信托公司2009年年報，信托公司實際的財務數據似乎令人擔憂。面對監管壓力，此前片面追求外延擴張的信托公司能否順利通過凈資本考核，轉變盈利模式，成了各方關注的焦點。

按照最新的監管要求，信托公司每季度都要按要求報告財務數據，不合格的公司輕則補充資本、調整業務和資產結構，否則會被限制分紅或暫停部分乃至全部業務，嚴重的甚至會被接管或者直接撤銷。

銀監會有關負責人9月表示，目前信托公司 （不含正在重組和剛開業的公司）平均管理的資產規模約為400億元，個別信托公司管理的信托資產規模已經達到凈資產的50倍以上。

以中融信托為例，該公司截至2009年底凈資本為6.75億元，受托資產規模卻超過1300億元，是凈資本的196倍。

一位知情人士表示，截至今年上半年，上述公司受托資產規模可能已經達到1800億，這種“小馬拉大車”過程中出現的管理能力與風控能力不相匹配的問題不可小覷。

除此以外，陜國投和安信信托兩家信托類上市公司的2010年中報顯示，截至2010年6月30日，陜國投的凈資產規模為5.75億元，管理的信托資產規模為183.14億元，相當于凈資產的32倍。

安信信托截至2010年6月30日的凈資產規模為2.78億元，管理信托資產規模為109.28億元，也相當于凈資產的30倍以上。

中國人民大學信托與基金研究所所長邢成認為，傳統監管模式下，由于對信托公司凈資本沒有實施約束規定，造成信托公司片面追求外延式擴張的盈利模式，一些信托公司管理資產規模數十倍甚至數百倍于凈資本的現象不足為奇。

“在新的規定下，上述公司承受的調整和轉型壓力也最大。具體而言，主要面臨的是監管合規壓力、業務轉型壓力以及盈利來源壓力等。”邢成進一步指出。

專家

轉型不能片面依賴增資擴股

對于最新的監管要求，銀監會給了信托公司一年的過渡期。

值得注意的是，在監管部門加強主動管理的呼聲下，安信信托稱將把全流通股股權質押和集合型信托業務作為拓展重點，但該公司并未披露更明細的數據。

陜國投的中報則顯示，截至2010年6月30日，該公司集合類信托期末余額為313.3億元，較期初規模增加約60%，單一類信托期末余額為1486億元，較期初959.6億增加近55%。

上述統計數據顯示，雖然陜國投當期集合類信托增速快于單一類信托，但由于基數較大，單一類信托仍是集合類信托的4.7倍。

不過值得注意的是，截至2010年上半年，陜國投主動管理類業務的信托資產規模大漲137%至1116.2億元，其中股權投資類信托從無到有至6000萬元的規模，被動管理類信托資產規模則由770.9億元降至715.3億元。

對此，華融資產創新服務部門一位負責人表示，“《辦法》出臺傳達了一個新的信號，即信托公司的受托資產規模將和凈資本、凈資產掛鉤，只有做大凈資本和凈資產，信托公司的受托資產規模才能快速增長。”

新時代信托一位負責人認為，此前的《辦法》（征求意見稿）已經流傳很久，業內早有心理準備。在過渡期內，信托公司完全有能力通過增資擴股，順利通過凈資本考核。

對此，邢成指出，信托公司一年過渡期內如果單靠增資擴股來達標，認識上有片面性。

邢成進一步指出，由于監管部門對信托公司各類資產的風險系數有巨大差異，因此信托公司的凈資產規模擴大和凈資本規模增加不一定完全同步。

“換句話說，信托公司即使在沒有擴大凈資產規模的條件下，只要開展的業務屬于監管政策鼓勵的低風險系數的業務，就能夠達到相對擴大凈資本規模的實際效果。”

邢成分析認為，信托公司只有從“廣種薄收”、“以量取勝”片面追求規模的粗放式經營模式，向“精耕細作”、提升業務科技含量和產品附加值內涵發展的經營模式升級轉型，大力開展信托公司原創的、高科技含量的、高附加值的創新業務，才能最終符合監管目標。

行業

十年縮水逾七成 信托業再臨洗牌

一些信托公司負責人表示，信托公司的清理工作這些年一直在進行，《辦法》公布后，信托公司的更名、重組、增資擴股都會繼續活躍，業內還將經歷一次洗牌的過程。

統計數據顯示，1995年信托行業清理工作拉開帷幕后，先后有中銀信托、中國農村發展信托、廣東國際信托等公司被關閉。截至2009年底，我國正常運作的信托公司約56家，相較1999年底的239家縮水近77%。

上述人士表示，“對于一些排名靠后的信托公司來說，數億元的凈資產規模實在太小，會限制其自身業務的發展。”

公開信息顯示，2010年7月，證監會已經批準上市公司經緯紡機以12億元受讓中植集團的股份，成為中融信托的大股東，經緯紡機的大股東中國紡織機械集團也是一家知名國企。

事實上，截至2009年年末，有19家信托公司的大股東為中國500強企業。信托公司中注冊資本最大的為平安信托，達69.88億元；2009年投奔中石油的昆侖信托（原金港信托）獲得大股東的注資，注冊資本由4.07億元增至30億元，位居行業第二。

此外，國際資本巨頭也積極參股信托公司，目前巴克萊銀行持有新華信托19.99％的股權、澳大利亞國民銀行持有聯華國際信托20％股權、英國安石投資管理公司持有北京國際信托19.99％股權、摩根士丹利有杭工商信托19.99%的股份、蘇格蘭皇家銀行持有蘇州信托19.99%的股權等。

對此，中國銀行業協會首席經濟學家巴曙松表示，在當前分業經營的環境中，信托行業獨特的制度優勢和功能優勢對大企業集團和金融控股集團具有極強的吸引力。

西南證券信托業分析師王大力表示，在金融行業整體發展過程中，作為“大額信用平臺”性質的信托業，憑借自身所獨有的靈活投資、兼具資金融通與破產隔離功能等特點，利用我國未來金融創新的廣闊發展空間，扮演越來越重要的角色，才能迎來自身規模與效益的長足發展。