公債債市冷 財部：受高收益寶島債排擠

財政部表示，目前公債底標利率水準尚屬合理，不至影響債市健全運作；近期公債未足額標售，與國際債券、寶島債券等高收益商品大量發行，造成資金排擠效益有關。未來財政部將綜合考量市場接受度、利率走勢與國庫舉債成本等因素，適時調整公債標售發行措施。（黃悅嬌報導）

財政部為了節省發債成本，日前委託央行標售30年期公債，當標售利率一達2.4%即提早截標，以致400億元公債發行額最後只標出310億，未能足額標售。交易商批評財政部三度截標作法帶頭破壞市場機制。

國庫署說明，因公債標售依法須訂定底標，底標是參酌國內、外總體經濟環境、資金寬鬆程度、消費者物價指數、央行發行定期存單利率、本期公債發行前交易利率等因素綜合考量，審慎訂定並予彌封後，送往中央銀行辦理開標程序。當投標利率偏離市場行情時，在合宜的利率參考指標範圍內，也可能無法避免截標的結果。觀察過去幾期截標的底標利率大多落於發行前交易區間或高於期前交易利率，不致將市場利率導向不合理利率水準，影響債券市場健全運作。

截至目前為止，今(104)年已發行4期公債，其中不足額標售達3期，分別為20年、2年及30年期公債，其得標利率分別為2.08%、0.64%及2.40%，不過上述利率均高於公債發行前交易利率，且落在市場預期利率區間的高點，底標利率的訂定尚屬合理。財政部指出，近來公債不足額標售，與國際債券、寶島債券等高收益率的新金融商品大量發行，造成資金排擠效應，降低交易商對公債投資需求等不無關聯。

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