短期銅價取決于美股和庫存

標準銀行5月18日發布基本金屬日報稱，分析顯示，LME期銅較敏感的因素包括：美股表現、歐元兌美元匯率、LME庫存、美國國債收益率和風險指數（VIX等），其中美股表現和LME庫存目前的影響最為突出。

報告認為，期銅對標準普爾500指數的波動異常敏感，貝塔風險系數為0.96，遠高于過去三年的均值0.27。這暗示標普500指數每波動1%，期銅將同向平均波動0.96%，暴露了期銅在股價跌勢下的脆弱性。因此預計美股對于期銅的影響力將更高于以往。

LME庫存方面，目前的貝塔風險系數為-0.85，遠低于近三年均值-0.14。暗示LME庫存每改變1%，期銅將反向波動0.85%。2010年2月以來，LME庫存下降勢頭預示需求正在改善，并受到供應因素的支撐。

上述諸多因素雖支持銅價，但標準銀行認為，期銅唯有在股市持穩后才能大幅反彈，而LME庫存持續降勢將進一步幫助銅價再次回升。

盡管18日基本金屬成功反彈，目前風險依然較高。基本金屬在遭拋盤重壓之后進入調整，市場情緒仍脆弱。歐美股市的動蕩接近數月高點，因此基本金屬短期不會持續回升。期銅和其他基本金屬近期與股市的聯動性異常強烈，因此建議從美股中尋找方向指引。