中州證券進入香港聯交所主流上市公司名單

據香港聯交所最新公告，自2015年2月13日起，新增賣空證券標的38只，其中下半年表現卓越的申銀萬國、中州證券和香港本土券商第一上海三家公司赫然在榜。這是港交所對中州證券自去年上市以來的基本面及股價靚麗表現的充分認可，意味著其已跨入香港市場主流交易證券行列。

賣空標的多數是基本面優良的好公司

據了解，賣空交易是指賣方並未擁有某一指定可作賣空的證券，而合法地出售該證券。但賣方須先向他人借入證券方能出售該種證券，賣出證券后，賣方必須交付借來的證券或由他人代賣方借來證券，以完成交收。然而，並非所有港股都可以作為“賣空”對象，只有港交所公布的“可進行賣空的指定證券”，才可進行“賣空”交易，並按季度審核調整。

而從港交所公布的賣空指定證券相關準則看，多數標的為重要指數的成分股及市值、流動性較好的品種。如“市值不少於10億港元，且剛過去的12個月的總成交量對市值的百分比不少於40％的股份,上市滿6個月”等。目前，港交所可賣空標的占全部港股的比例不到50%，篩選標準相當嚴格。中州證券上市滿6個月后隨即被納入賣空標的,說明中州證券無論是經營基本面,還是市場表現都是一個優質的公司。

中州證券所以能成為港交所公布的賣空標的，與其香港上市后良好的成長預期、優異的業績表現，活躍的市場交投，日益提高的投資者關注和屢創新高的股價等，有直接關係。無疑，此次被納入賣空標的，充分顯示了該公司優良的基本面特性和受市場追捧的程度。

將倍受市場和投資者關注

一位香港大行的分析師認為，中州證券被納入賣空標的，意味著公司被港交所及廣大投資者充分認可，這本身就形成巨大市場效應，有助於進一步提升市場的關注度。

“賣空機制的引入為投資者提供了做空獲利的可能性，即使在標的下跌階段也會吸引新增資金入市。由於投資者對后市方向看法的分歧，做多和做空力量不斷調整，勢必會推動成交量的放大，從而增加公司股票的活躍度，激發更多投資者的關注熱情。”香頌資本執行董事沈萌認為。

而由於香港市場量化交易非常發達，中州證券賣空機制的引入，客觀上會為香港主流機構投資者多元化規則的構建提供優異標的，也會推動他們加大對中州證券的設定力度，進一步提升公司流動性。

賣空交易有助於促進中州證券的價值發現

對於賣空交易，市場人士普遍認為，賣空機制的引入，有助於構建上市公司的價值發現機制，燙平股價大幅波動，促進股價向真實價值回歸，從而使公司業績對股價的決定性作用更加突出。因而，賣空交易是促進公司價值發現的重要力量，有利於中州證券在經營業績持續穩定增長下，估值趨於最合理方向。其邏輯並不復雜：既可以引導管理層在經營上更加精耕細作，扎實提升公司盈利能力，又能夠有效引導投資者理性價值投資。

事實上，與很多人對賣空交易的字面理解不同，港交所對賣空機制制定了嚴格的風險管理措施。比如，禁止“裸賣空”，要求客戶提供至少等值於所借股份市值105%的抵押品等。這些制度安排，客觀上保證了賣空機制主要用於發揮促進標的證券價值回歸的功能，而使得純粹投機性因素對公司股價的負面沖擊相對較小。

“這是因為較高的賣空的成本，在公司基本面較好情況下，會使投資者輕易做空損失慘重。”一位市場人士說。

賣空機制是全面檢驗中州證券戰略和經營效果的“試金石”

對於被納入港交所的賣空標的名單，中州證券方面的反應很平靜。“公司的發展和業績完全能經得起市場的考驗。賣空機制的引入將會給公司管理層帶來更大動力，積極謀求公司變革與跨越式發展，以優異的業績確保股價穩步上漲，將公司打造成為香港精品上市公司！”中州證券董事會秘書徐海軍說。

徐的底氣當然源於該公司良好的業績。根據中州證券的業績預增公告，中州證券2014年利潤增幅130%左右。而今年元月份，該公告利潤依然保持高速增長，凈利潤0.9億元、利潤總額1.2億元，比去年上半年的月均利潤增長2倍。

也正是得益於優異的業績支撐，中州證券自上市以來雖股價漲幅驚人，但與其他境內上市券商相比，估值仍處於較低水平，具有很大股價增值空間。

同時，其該公司今年及未來的發展仍將保持快速增長的良好勢頭。香頌資本執行董事沈萌認為，一方面，國內證券業在監管不斷松綁規範、創新迭出、市場氛圍回暖的情況下，行業景氣度持續回升；另一方面，中州證券正全力借助行業發展機遇，大力拓展包括互聯網金融在內的各類創新業務，並積極爭取早日回歸a股，增強資本實力。這些都將奠定其持續高速發展的基礎。