PIMCO：歐洲QE有助 但仍不足 葛洛斯：沒用就是沒用

Bill Gross (圖:AFP)

歐洲央行終於在上個月宣佈量化寬鬆的規模，市場感到一片鼓舞。許多國家都在 QE 的帶動下走出衰退，尤其是美國。但歐元區情況與美國大不相同。太平洋資產管理公司 (PIMCO) 認為，歐版 QE 對風險資產會有幫助，但對整體經濟恐怕沒有太大的作為。

全球最大債券基金公司 PIMCO 認為，歐洲最近才宣佈的 1.1 兆歐元 (約1.46兆美元) 量化鬆方案，可能有助提升歐元區的經濟成長率回升至 1%。但 PIMCO 也指出，光是非傳統貨幣寬鬆政策，仍不足以提振歐元區的經濟。經濟復甦仍需要當公共與私人部門投入基礎建設，以及成員國承諾進行財政與內部市場改革才行。

《雪梨晨鋒報》報導，PIMCO 集團指出，我們別再自欺欺人了，貨幣政策有助於短期內的企業週期，但可持續的經濟成長終究是需要透過投資、生產力以及人口成長來帶動才有幫助。這需要的是私人與公共部門的投入。

ECB 下個月就要正式啟動量化寬鬆，直到 2016 年 9 月，每月將投入多達 600 億歐元購債，而且視必要性，即使結束後也將繼續購債。購買的資產包括主權公債、擔保債券、資產抵押證券，並以公債為主。QE 的目的在於確保長期的利率確定性，並迫使投資人將資金投入風險較高的資產，例如股票、基礎建設以及商業活動擴張。

PIMCO 認為，如果 QE 有用、3000 億歐元槓桿基楚建設與投資專案基金能有效的部署，以及諸如義大利等經濟受困的國家能解決問題，則今年歐元區的成長可望攀升約 0.3% 至 1.3%。

PIMCO 指出，從美、英、日的 QE 經驗推而廣之來看，QE 有利於風險資產，但卻不利於存續期間以及所創造的貨幣的外部價值。PIMCO 認為，歐元區與歐元將經歷與其他已 QE 過的國家一樣的動態。

另一方面，PIMCO 的去職創辦人葛洛斯也說，ECB 的量化寬鬆來得太晚、規模太小。但是葛洛斯對《金融時報》表示，ECB 拖太久才宣佈 QE，而且後續利率也已下跌，令人質疑銀行在拿到 QE 的錢後是否會真的拿來放款給需要的企業。畢竟，銀行是 QE 和實質經濟之間的中介。

葛洛斯表示，他不認為歐元區 QE 會和美國的一樣有效。首先，能買的證券有限，而且現在歐洲利率這麼低，看不出來銀行會真的投入到實質經濟體中。他更質疑歐版 QE 能有多少好處。

另一方面，他認為美國今年升息兩次，幅度各為 25 個基點，可能會是在 6 月或 7 月。他指出，3 月時 Fed 的會議就可以從 Fed 的會議記錄中是否有「耐心」一詞，來判斷升息的機率。