出售中信建投股權報道致中信證券18日遭超大戶凈拋6.4億

受媒體報道中信證券將出售中信建投45%股權、市場擔憂中信證券經紀業務將受到較大負面影響的消息刺激，18日中信證券早超大戶凈拋售

據中新網援引《每日經濟新聞》報道，上周，《每日經濟新聞》報道了券商龍頭中信證券（600030）以70億元~80億元出售所持有的中信建投60%股權中的45%已經得到北京市政府批準的消息，引起了市場高度關注。出于對中信證券將損失一半營業部資源、經紀業務競爭力將出現明顯下降的擔憂，中信證券近期在二級市場上接連遭到大資金拋售。1月18日中信證券以下跌1.66%開盤，之后連續下挫，最大跌幅超過4%，最后以大跌3.35%收盤，位居券商板塊跌幅第一位。全天中信證券超大戶(持股數超過100萬股的賬戶)資金凈流出高達6.41億元，創下15個月以來的最大值。

中信因持股超限頭懸兩把達摩克利斯之劍

作為證券行業的龍頭，業內人士普遍認為中信證券將會首先受益于今年將推出的融資融券、股指期貨等創新業務，但是也有兩把達摩克利斯之劍一直高懸在中信證券頭上，成為制約其估值的重要因素。

第一把達摩克利斯之劍就是證監會在2008年3月提出的“一參一控”標準。因同時控股中信建投、中信金通、中信萬通三家證券公司股權，中信證券必須通過出售股權等方式整合旗下公司。上周《每日經濟新聞》獲悉，北京市政府批準了中信證券轉讓中信建投股權的方案。中信證券將以70億元~80億元的價格出售所持中信建投60%股權中的45%，剩下15%依然由中信證券持有。盡管中信證券一直拒絕對此事進行正面回應，中信建投方面也表示沉默，但一位不愿透露姓名的分析師指出，2009年上半年，中信證券合并報表中代理買賣證券收入為49.04億元，占同期營業收入的54.77%；而同期中信建投證券經紀業務凈收入為21.17億元，即中信建投貢獻了整個中信證券經紀業務收入的43.17%，可見賣出中信建投以后，中信證券未來經紀業務收入將大打折扣。

另一把達摩克利斯之劍則是中信證券持有華夏基金股權超限的問題。目前中信證券持有華夏基金100%的股權。在華夏基金去年7月吸收合并中信基金以后，雖然中信證券對基金公司的投資已經符合了“一參一控”的要求，但是卻違反了基金管理公司主要股東最高出資比例不能超過全部出資49%的規定(中外合資基金管理公司的中方股東出資比例不受此限制，但是外資股東持股比例不得低于25%)。

在去年7月7日，中信證券就曾公告稱，將在6個月時間內“將華夏基金的股權比例調整到符合相關法律法規和監管要求”，但是半年時限已經過去，中信證券處置華夏基金股權仍無公開進展。

而這對華夏基金的經營已產生了不利影響。上周五，中信證券發布公告稱，證監會已下文令其全資子公司華夏基金于1月1日起暫停新產品申請，若華夏基金的股權在今年4月1日前仍得不到規范，證監會基金部還將視情況采取進一步監管措施。

出售中信建投將減少凈利9.4億

國泰君安在昨日發布的最新研究報告中，對中信證券出售中信建投、華夏基金股權對業績的影響進行了測算。

國泰君安指出，如果出售40%中信建投股權，將導致中信證券未來凈利潤減少9.42億元，對凈利潤影響-9.4%；如果出售60%中信建投股權，將導致凈利潤減少14.12億元，對凈利潤影響-14.1%。可見出售中信建投對中信證券業績的影響非常大。

而對于出售華夏基金股權，國泰君安測算，中信證券若采取引進外資戰略投資者的方式完成整改，即只轉讓其中25%的股權，對中信證券2010年的凈利潤影響為-2%~-4%；若轉讓比例達到51%，業績將相應減少7.9%。中信證券2009年半年報顯示，華夏基金基金管理費收入達到12.49億元，基金銷售收入6775.83萬元，占中信證券營業收入的14.7%。

超大戶資金連續6天凈流出

正是出于對中信證券未來業績下降的擔憂，近期在二級市場上，中信證券接連遭到大資金拋售。

昨日，中信證券在以下跌1.66%開盤以后一路震蕩走低，最終以大跌3.35%收盤，全天成交1.79億股，換手率2.73%。而自1月13日以來，中信證券股價已經下跌了7.95%，位居同期券商板塊之首。

大智慧超贏數據顯示，昨日全天中信證券超大戶資金凈流出達6.41億元，創下15個月以來的最大值。上一次資金大規模流出中信證券還是在2008年10月7日，當天超大戶資金凈流出高達27億元。而且昨日還是大資金連續六天出逃中信證券。超贏數據顯示，1月11日~15日，中信證券超大戶資金凈流出金額分別為1.64億元、0.69億元、3.63億元、1.14億元和1.42億元。

從超贏數據可以看出，早在去年4月，大資金就開始對中信證券進行減持。去年4月15日，中信證券超大戶持倉比例達到階段高點67%，此后該數據就出現下滑。2009年8月3日，中信證券觸及年內高點38.80元，但是此時超大戶持股比例已經下降至65.2%。而昨日收盤時，超大戶的持股比例較去年8月進一步下降了2.6個百分點，至62.6%。而在去年4月~12月長達9個月的時間內，中信證券超大戶資金凈流入的月份僅有10月和12月，其余月份一直呈現資金凈流出狀態。

另外，中信證券的幾位大股東也在不斷減持中信證券。第二大流通股股東中國人壽(601628，收盤價29.01元)在去年年初持股數為5.40億股，而在去年三季度末已經下降至3.66億股。而另一名大股東雅戈爾(600177，收盤價14.82元)在去年三季度末持有的中信證券股數也由年初的1.71億股下降至1.32億股。

正是大資金的不斷出逃，導致中信證券去年股價表現難如人意。滬深300指數去年漲幅高達96.71%，但中信證券僅上漲了76.79%，落后于滬深300。

(唐其民 編輯)

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