【大行言論】信立泰(002294-CN)暴漲9.1%,銀河證券維持推薦評級

銀河證券今日發布投資報告，維持信立泰“推薦”評級。基於公司今日發布預增公告︰ 預計2010年一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為8500萬元-9000萬元之間。報告認為，2009年第一季度，頭孢類原料藥產能受限，歸屬於上市公司股東的淨利潤基數較小，2009年下半年，募集資金項目鹽酸頭孢、頭孢西丁鈉產業化項目部分車間建成和投入使用，使頭孢類抗生素原料藥產能得到緩解，致使2010年第一季度比去年同期有大幅度的增長。預期頭孢類原料藥快速增長的態勢至少還將持續3個季度，全年頭孢類原料藥收入有望達到4.54億元，增幅59.07%；同時預期公司的頭孢類制劑規模達到2.23億元，增幅23.25%。

報告判斷氯格雷和貝那普利均將保持快速增長，下半年如果比伐盧定能如期上市，將為公司提供新的增長點。預期全年心血管類藥物收入達到5.82億元，增幅59.71%。

保守預計2010-2012年的主營業務收入分別為12.82、17.35、22.18億元，淨利潤分別為3.46、4.88、6.49億元，每股收益分別為1.52、2.15、2.86元，2010-2012年收入和利潤的CAGR為37.70%和44.39%。若采用絕對估值方法，DCF=85.13元；若采用相對估值方法，6個月內給予 2010年50倍市盈率或2011年40倍PE，對應股價76.00-86.00 元，12個月內估值有望達到 2011年50倍PE，對應價格96.75元。綜合考慮，認為6個月內合理價值為85.13-86.00元，12個月內合理價值可達到96.75元。公司細分市場競爭力強，持續高成長，2010、2011年業績仍有繼續超預期可能，應享受估值溢價，再次建議將該公司納入醫藥股的核心組合，長期持有以充分分享公司的成長。該股今日大漲9.12%，報80.61元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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