【基金觀點】嘉信理財：「貨幣戰爭」影響經濟復蘇，料美元或呈短期反彈

嘉信理財發表研究報告表，就美聯儲局9月召開的政策會議落實施行第二輪的量化寬鬆政策後，貨幣問題成為了保護主義言論的焦點，當聯儲局購入資產時，賣家的銀行帳戶會即時顯示有關收入，這等同「印刷」了貨幣，通過增加貨幣供應，聯儲局其實正在減低貨幣的價值，導致美元貶值。

嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders表示，即使美元弱勢在短期內有利出口行業，但這也代表商品價格會變得更高，出口業只佔美國國內生產總值12%，但當國內消費佔國內生產總值70%的時候，商品價格上升對消費者造成的影響遠超過對美國出口業的好處。

該行指， 當市場仍在討論透過量化寬鬆政策以刺激經濟的影響之際，交易員已經用行動去表示有關政策對美元的影響，美元急劇下跌，作為逆向指標的投資者情緒迅速變得極度負面，因此，美元有可能呈現短期反彈。

嘉信理財稱，匯率的變動是相對的，而且並非每個國家均可擁有較弱的貨幣，如果賣出一種貨幣，其實正買入另一種貨幣，因此匯率波動不協調往往被視為短暫而不持久；最終，正因為貨幣貶值未能帶來贏家，各國皆傾向通過實施進口關稅或其他貿易壁壘以實行保護主義，過去不少歷史實例都引證了實施進口關稅會為經濟帶來不良影響；斯姆特－霍利關稅法 (Smoot-Hawley tariffs) 正是導致經濟大蕭條的例子。

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