垃圾債市場危機升溫 出現泡沫化前兆

債券市場的危險指數正在攀升，不但因為追求固定報酬的投資人蜂湧入市，推升債券價格，市場也開始出現了泡沫前兆。

調查機構Dealogic數據顯示，上週高收益債（或稱垃圾債券）價格來到2007年以來高點，幾乎是金融危機時低點的兩倍。今年以來，美國企業已發行1720億美元高收益債，規模破紀錄。

某些程度上，這象徵企業違約率正降低，而且投資人認為金融危機已淘汰掉體質不健全的企業，因此留在市場上的業者風險均不高。

穆迪投資服務報告顯示，今年8月高收益債違約率為5.1%，較去年同期的13.2%低許多，並且預估年底前該比例將降至3%以下。

不過，《華爾街日報》指出，投資市場求債若渴的情況，恐怕會再度引發泡沫並造成難以預料的後果。

因為少數信用狀況不佳或取巧求快的企業，看準債券熱潮乘機推出有瑕疵的公司債，其間投資人的權益也將大打折扣。

債券研究機構Covenant Review創辦人Adam Cohen說，許多在2005-2007年期間買進公司債的投資人最後都吃虧，而目前類似情況再度發生，投資人可能買進未受完整保護的債券商品，而蒙受損失。

Covenant Review報告指出，今年發行的高收益債中高達57%的發債契約都較之前粗略，對購買者的保障也較以往低。

這不禁讓人回想起，當初次貸風暴的肇因之一就是不完備的投資契約。